Главной особенностью деятельности рейтингового агентства является открытость методики, которая используется для присвоения рейтингов. Как правило, такая методика публикуется в виде критериев оценки кредитного риска. Представленные ниже факторы кредитного риска используются рейтинговой службой EA-Ratings при оценке кредитоспособности администраций субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления.

Россия находится сегодня у опасной черты - ее могут признать страной, которая не платит долги. Текущий кредитный рейтинг России называется selective default (SD), т.е. <выборочный дефолт>, что в переводе на бытовой язык можно назвать <последним предупреждением должнику>. Очень многое в жизни России теперь будет определять ответ на вопрос: удастся ли избежать полномасштабного дефолта? Представляем мнение одного из ведущих мировых экспертов в этом вопросе - рейтингового агентства Standard & Poor's.

Кризисное состояние российских финансов сильно отразилось и на финансах регионов. Их рейтинги кредитоспособности значительно снизились. Кроме того, замедлился процесс экономической реструктуризации. Но, несмотря на трудности с выполнением финансовых обязательств, многие регионы ищут пути выхода из тяжелого состояния. О ситуации, связанной с присвоением рейтингов, пойдет речь в публикуемом ниже интервью.

Сегодня при исполнении бюджетов различных уровней широко применяются механизмы неденежного исполнения, что в существенной степени влияет на уровень кредитоспособности регионов.

В 1997-1998 гг. проходила реализация на фондовом рынке облигаций субъектов Федерации, выпущенных в счет погашения задолженности администраций перед федеральным бюджетом. Выпуск и продажа облигаций осуществлялась в соответствии с постановлениями правительства РФ № 224 от 26 февраля 1997 г. <Об экономических условиях функционирования агропромышленного комплекса Российской Федерации в 1997 г.> и постановления правительства РФ № 635 от 26 мая 1997 г. <Об утверждении порядка оформления и реализации задолженности субъектов Российской Федерации федеральному бюджету по товарному кредиту 1996 г.>. В результате реализации облигаций федеральный бюджет получил для льготного кредитования сельского хозяйства денежные средства в размере 3,6 трлн неденоминир. руб. Торговым агентом МФ РФ выступал АКБ МФК.

Бюджет - понятие многозначное. Это и финансовый план, и <карман>, в который мы платим налоги и из которого финансируется деятельность государственных учреждений, и механизм реализации политических интересов власти и социальных гарантий граждан. Анализу бюджета, как финансового плана, равно как и налоговой политике, и направлениям расходования бюджетных средств посвящено много внимания. Нам представляется небезынтересным рассмотреть бюджет именно как механизм, попытаться определить его <болевые точки> и, быть может, предложить решения, которые позволят работать этому механизму более эффективно. Вместе с тем невозможно пройти мимо таких вопросов, как соответствие этого механизма целям, для которых он был создан, и условиям, в которых ему необходимо функционировать.

Тема слияний или изменений границ регионов Российской Федерации обсуждалась с момента распада СССР. Именно тогда внимание с отношений между республиками бывшего Советского Союза переключилось на отношения между российскими регионами. Действительно, границы субъектов Российской Федерации, как и границы республик бывшего Союза, зависели в большей степени от политических, нежели экономических или иных факторов. Изменение экономической и политической ситуации в России вызвало интерес к слиянию субъектов Федерации.

Ситуация в экономике перестроечной России характеризуется тяжелейшим кризисом и, какова бы ни была его природа, основным инструментом выхода из кризиса являются инвестиции (в том числе иностранные). Это главный источник капиталовложений. Речь идет об инвестициях в реальный сектор экономики. Финансовый сектор имеет смысл и право на существование только в том случае, если ресурсы перемещаются из него в промышленность и промышленное производство кредитуется.

Профессионально подготовленное раскрытие информации в стандартах, привычных и понятных для потенциального инвестора, является одним из важнейших резервов кредитоспособности регионов, городов и предприятий России - пока не задействованным резервом. Пока еще мало примеров, когда региональные или городские администрации всерьез занимаются проблемой раскрытия информации или поддержания инвестиционного имиджа. Еще меньше таких примеров среди промышленных предприятий. Но без информации не будет доверия. Без доверия не будет инвестиций.

Возникающие на развивающихся рынках проблемы с кредитными рисками становятся все сложнее. В связи с этим фирма Standard & Poor's разработала продукты в области кредитного рейтинга по национальной шкале, дополняющие международные кредитные рейтинги по международной шкале.

В настоящей статье рассматриваются ключевые вопросы методологии и коммуникации, возникающие в связи с национальными рейтингами:

При каких обстоятельствах наиболее очевидно проявляется ценность национальных рейтингов?

Как соотносятся национальные шкалы рейтингов Standard & Poor's с ее глобальной шкалой в плане совместимости критериев, ранжирования кредитных рисков и степени риска неисполнения обязательств?

Каким образом Standard & Poor's обеспечивает качество и совместимость рейтингов, составляемых по множественным шкалам?

Каким образом различия между международными и национальными рейтингами доводятся до сведения пользователей услуг в области составления кредитных рейтингов Stan-dard & Poor's?

Опубликованный ниже рейтинговый отчет представляет собой типичный пример информации, которую запрашивают от рейтингового агентства инвесторы и кредиторы. Небольшой объем данного отчета отвечает интересам потребителя и не отражает того гигантского объема работы, который проделывают рейтинговые агентства для присвоения рейтинга. Данный отчет является обоснованием кредитного рейтинга, присвоенного по международной шкале S&P.