Все мировое сообщество продолжает бурлить под натиском сообщений с Ближнего Востока. Будет ли новая война? Что будет с ценами на энергоносители? Эти вопросы в последнее время задают себе многие специалисты, работающие на финансовом рынке России. События, происходящие на российском фондовом рынке, лишний раз подтверждают, что влияние ведущих западных стран на экономику нашей страны по-прежнему велико. Впрочем, ситуация на развивающихся рынках также заставляет задуматься о ближайших перспективах развития нашей страны.
    За разъяснением сложившейся ситуации мы обратились к сотрудникам ведущих инвестиционных компаний и банков.
    1. Оцените текущую конъюнктуру основных зарубежных финансовых рынков.
    2. Что, по вашему мнению, является основным <драйвером> колебаний цен на американском фондовом рынке?
    3. Какие изменения может повлечь за собой 14 августа, когда главы крупнейших фирм заверили свою финансовую отчетность?
    4. Ваш прогноз основных показателей состояния экономики США к концу 2002 г.

    Ликвидность видоизменяет динамику цен.
    Возьмем пример — поведение рынка в праздничные дни. Рынок закрыт и ликвидность нулевая, соответственно цены не изменяются. Ликвидность сокращается и во время чемпионатов мира по футболу и во время трансляции громких судебных процессов.
    Другой пример: банкротство Энрона запугало энергетические концерны и они резко снизили объем биржевой торговли, что пагубно повлияло на рынок нефтяных деривативов.
    О том что представляет собой ликвидность и как она влияет на рынок пойдет речь в данной статье.

    Близится к завершению объединение операторов связи Урала. Ядром консолидации станет ОАО <Уралсвязьинформ>, к которому присоединятся 6 компаний региона. Каким будет обновленный Уралсвязьинформ? Какова логика развития объединенной компании? Как отнесутся инвесторы к укрупнению известного российского оператора связи? Ответы на эти вопросы мы попытались найти в исследованиях аналитиков. Их мнения, а также материалы самой компании <Уралсвязьинформ> составили основу обзора.

    Главной особенностью нефтеперерабатывающей группы предприятий Башкирии в связи с приватизационными процессами являются ее усложненная структура и интеграция в топливно-энергетический комплекс республики.
    Крупнейшим интегрированным образованием топливного комплекса Башкортостана является единая управляющая компания - БТК (Башкирская топливная компания). БТК - аналог вертикально интегрированных структур крупных нефтяных компаний, включает в себя контрольный пакет акций Башнефти (63,7%), блокирующий пакет акций компании <Башкирэнерго>.
    Второй блок топливно-энергетического комплекса представлен нефтеперерабатывающим сектором Башнефтехима с четырьмя нефтеперерабатывающими заводами, тремя сбытовыми и транспортными предприятиями.
    Более подробно о положении дел на предприятиях ТЭКа Республики Башкортостан вы узнаете из данной статьи.

    4 сентября сего года на российском рынке акций появился новый фондовый индекс — RMX.О том что он представляет пойдет речь в данной статье.

    Ввиду того что огромное число российских предприятий продолжают находиться в стадии консолидации, мы решили продолжить публикацию материала, посвященного проблемам, возникающим при слиянии, присоединении компаний. В рамках первой работы -<Методика определения коэффициентов обмена акций при слиянии и присоединении компаний>, которую вы можете найти в журнале <Рынок ценных бумаг>, № 6 (189) 2001 г. и на Интернет-сайте http://www.rcb.ru/Archive/articlesrcb.asp?aid=1723, автор анализировал критерии оптимальности, позволяющие однозначно определить справедливые и реализуемые коэффициенты конвертации акций при объединении компаний.
    Данная статья, ориентированная в первую очередь на тех, кто интересуется корпоративными финансами, резюмирует принципы оптимальности при определении коэффициентов конвертации при слиянии/присоединении и устанавливает процедуры управления рисками, присущие процессам реорганизации.

    В процессе выхода на мировую арену российский капитал может быть заинтересован в присутствии на финансовых рынках Республики Беларусь. Во многом это связано с объективным правилом: менее стабильная экономика в ряде случаев позволяет получить больший доход, чем экономика страны более развитой и менее рисковой. Говоря другими словами, чем выше риск, тем большим должен быть доход, этот риск компенсирующий. В связи с этим имеет смысл изучить некоторые аспекты финансового рынка Беларуси.

    Обсуждая российский рынок муниципальных и субфедеральных облигаций, принято говорить о его слабости, неразвитости и неликвидности, что ограничивает возможность осуществления займов на нем. Попытка сравнить особенности рынков муниципальных облигаций в России и в США, предпринятая в этой статье, имеет цель указать на принципиальные отличия американского рынка от российского.

    При анализе российского рынка субфедеральных и муниципальных облигаций следует иметь в виду, что способы размещения и особенности обращения субфедеральных облигаций в России сильно варьируются, в связи с чем определение соответствующего рынка затруднено.
    Эта особенность (вместе с целевой ориентацией займа на розничных покупателей) автоматически “выводит” данные облигации из сферы возможных вложений большинства инвесторов.
    Проблеме выпуска субфедеральных и муниципальных облигаций в России посвящена предлагаемая Вашему вниманию статья.

    На рынке региональных облигаций долгое время царил “застой” после шока от финансового кризиса 1998 г. и серии дефолтов по “сельским” облигациям, выпущенным в обмен на долги по товарному кредиту 1996 г.
    Но в 2002 г., рынок региональных долгов может сделать качественный шаг вперед подобно тому, что продемонстрировали корпоративные заемщики в последние полтора года.
    Вашему вниманию предлагается взгляд на эту проблему с точки зрения инвестора.

    Привлекательность долговых ценных бумаг регионов и муниципалитетов для инвесторов определяется прежде всего кредитоспособностью региона или города-эмитента. Помимо кредитоспособности, являющейся общей характеристикой для всех долговых обязательств данного эмитента, существуют дополнительные факторы, влияющие на уровень риска по конкретным долговым ценным бумагам регионов и муниципалитетов. Можно выделить три таких фактора: приоритетность исполнения обязательств по долговым ценным бумагам в структуре задолженности региона; дополнительное обеспечение выпуска ценных бумаг; организацию рынка долговых ценных бумаг. Рассмотрим их последовательно.

    На протяжении последних лет разрыв между потребностью в инвестициях и финансовыми возможностями в российских регионах сильно увеличился, остро встала проблема поиска источников инвестиций.
    В период 1995-1997 гг. администрацией Кемеровской области из-за отсутствия средств для финансирования бюджетных организаций выпускались векселя.
    В 1997 г. были выпущены первые облигации области, последующие попытки их выпуска натолкнулись на непреодолимые проблемы.
    Кемеровской области необходимы финансовые средства, однако она недостаточно подготовлена к надлежащему использованию полученных средств и качественному обслуживанию долга.

    Динамичное развитие рынка внутренних долговых обязательств в посткризисный период привлекло внимание большого числа инвесторов и, похоже, что, несмотря на проблемы в прошлом, этот сегмент финансового рынка имеет реальные шансы на дальнейший успех.
    Укрепление национальной экономики и снижение ставок на внутреннем рынке, обусловленные прежде всего избытком свободных средств и дефицитом ликвидных рыночных инструментов, способствовали быстрому развитию рынка корпоративных облигаций в последние два года. Становление рынка корпоративных облигаций еще не завершено и сдерживается массой инфраструктурных проблем и значительными рисками. Тем не менее в динамике своего развития рынок корпоративных облигаций стал опережать как рынок госбумаг, так и рынок муниципальных облигаций.
    Многообразие новых идей и инноваций, реализованных на рынке корпоративного долга, вероятно, будет также способствовать развитию рынка государственных и муниципальных облигаций в течение еще нескольких лет.