Паевые инвестиционные фонды пережили первый год своего развития. Совершенно очевидно, что их жизнь вступает в качественно новую стадию. Каковы перспективы, чего нужно опасаться, на что надеяться?

Alliance Capital Management L. P. - транснациональная инвестиционная корпорация, оказывающая инвестиционные услуги главным образом пенсионным фондам, страховым компаниям и банкам, а также частным инвесторам. Имеет развитую сеть взаимных фондов (более 100). В 1997 г. общая сумма активов, находящихся под управлением, превысила 200 млрд долл. Сегодня Alliance Capital оказывает инвестиционные услуги 29 компаниям из списка Fortune 100. Alliance представлен в Бахрейне, Бомбее, Люксембурге, Стамбуле, Лондоне, Сингапуре, Сиднее, Токио, Нью-Йорке, Миннеаполисе, Сан-Франциско, Кливленде, Торонто, Варшаве, Париже и Сан-Пауло.
В настоящее время Alliance Capital начинает работать в России. В рамках реализации совместного проекта создана <Управляющая компания Альянс СБС-АГРО>. Главные задачи, которые ставят перед собой учредители компании, - предоставление людям возможности выгодно вкладывать свободные деньги, развитие культуры коллективных инвестиций, преодоление недоверия к российским финансовым институтам.

Российский фондовый рынок прошел примерно половину дистанции, отделяющей начальную стадию развития от стадии стационарного (т.е. установившегося) состояния. Расчеты динамики цен акций российских предприятий показывают, что при существующих темпах развития российский фондовый рынок вступит в стадию стационарного состояния приблизительно через полтора года.
Стационарное состояние соответствует значению индекса РТС, равному приблизительно 900. Российские акции сохраняют заметный потенциал роста (в среднем в 1,6 раза от максимальных значений их цен, достигнутых до октября 1997 г.).

Производственные проблемы, связанные с наращиванием объемов производства и качественным улучшением производимой продукции, внедрением новых продуктов и завоевыванием новых рынков, требуют использования долгосрочных источников финансирования, таких как акции и облигации.
Наиболее сложным инструментом, сочетающим характеристики долевых и долговых ценных бумаг, является конвертируемая облигация (convertible bond). Традиционные конвертируемые облигации - это ценные бумаги с фиксированной доходностью, которые могут быть обменены на базисные акции эмитента на условиях, указанных в проспекте эмиссии.

Проблема соотношения и разграничения понятий <цессия> и <индоссамент> представляет не столько теоретический, сколько практический интерес. В решении этого вопроса юрист-теоретик в сравнении с юристом-практиком будет подобен Шерлоку Холмсу, теоретизирующему в обществе простоватого доктора Ватсона и неотесанного тупицы Лестрейда. Теоретиком вопрос будет решен быстро и качественно. Практики же обычно не имеют даже представления о том, как к данной проблеме подступиться.

При инвестировании возникают два главных вопроса: на какой доход (за определенный период времени) можно рассчитывать? какому риску подвергаются инвестиции? Особенно важно преду-смотреть возможный риск. В противном случае можно потерять все. Поэтому не удивительно, что в странах с развитой экономикой разработкой методов оценки и хеджирования инвестиционного риска занимаются выдающиеся экономисты.

Статья адресована руководителям и аналитикам предприятий, уже функционирующим на рынке ценных бумаг в качестве эмитентов или только планирующих сделать публичное предложение.
Для них реинжиниринг - это способ повысить рейтинг предприятия, а следовательно, и акций.

В общей рыночной капитализации стран, входящих в мировой индекс <Файненшл Таймс> доля США составляет почти половину (42,8%). Это превосходит долю Японии в 1,8 раза, Великобритании - в 4,8, Германии - в 12,5 раза. Также бесспорно положение США на рынках государственных обязательств (в частности, уровень капитализации Великобритании в 6 раз ниже американского). США - родина подавляющего большинства финансовых инноваций. Программируемая торговля (program trading), сделки с блоками акций (block trading), индексный арбитраж (index arbitrage), первые фьючерсные и опционные контракты - все это американского происхождения. Все важнейшие научные разработки, на которых зиждятся мировые рынки ценных бумаг, есть плод работы американских ученых - Дж. Робина, Р. Марковица, У. Шарпа, Ф. Модильяни, М. Миллера. Цифры и факты - впечатляющие. Имена - говорящие сами за себя. И лидерство - бесспорное!..
Сумеет ли Россия <ввязаться> в гонку за лидером? А если да, то как скоро и каким образом? Вот в чем вопрос!

Биржевой бум июля - августа 1997 г. на Таллинской фондовой бирже (см. РЦБ. № 23'97) с наступлением осени перешел в затяжной биржевой спад. Первые дни декабря ознаменовались долгожданным и дружным ростом акций. Насколько устойчивой окажется сезонность колебаний эстонского фондового рынка и, что более важно, удастся ли Эстонии стабилизировать свою финансовую систему без существенных потерь для экономического роста, станет ясно примерно через полгода.