Разразившиеся в 2001-2002 гг. финансовые скандалы вокруг Enron и других крупных компаний США, а также известной аудиторской фирмы <Артур Андерсен> имели системное значение, поскольку они обнаружили новую закономерность, порожденную развитием финансовых рынков.

    В статье описывается проведенное авторами исследование по оценке <премии за размер> на российском рынке. Полученные результаты могут быть использованы в отечественной практике оценки бизнеса.

    Индекс трендового прогнозирования (ИТП), сконструированный в начале 2002 г., продолжает давать успешные сигналы подтверждения тенденций на российском фондовом рынке.
    После летнего падения индекса РТС (конец мая - начало августа) прогнозный индекс дал подтверждающий сигнал начала новой восходящей тенденции, с тех пор на российском рынке акций наблюдается умеренно восходящая динамика. В октябре индекс трендового прогнозирования продолжил оставаться в зоне восходящего тренда, что дает основания надеяться на традиционное <ралли> фондового рынка в конце года.

    Рынок корпоративных облигаций открывает новые возможности и для заемщиков, и для инвесторов. В контексте наполнения экономики “длинными” деньгами динамичное развитие рынка корпоративных облигаций также весьма позитивно.
    Более того, как считают некоторые чиновники рынок корпоративных облигаций должен и может стать основным источником “длинных” денег для развития экономики. С этим трудно не согласиться. Но...В этой радужной картине стали появляться некоторые тревожные оттенки.

    Статья посвящена основам рынка свопов. Кратко освещается история возникновения и возможности рынка своп-соглашений и их производных инструментов. Более подробно рассмотрены недавно сформировавшиеся рынки стран Центральной Европы как наиболее вероятные примеры развития рынка свопов в России.

    С генеральным директором Мосфинагентства Михаилом Калинушкиным беседует руководитель проекта <Финансы городов и регионов> Сергей Глазков

    Экономика Москвы, в которой доминирует сфера услуг, демонстрирует в последние годы стабильный рост, темпы которого превосходят общероссийские. Для финансирования этого роста, реализации инвестиционных программ и бездефицитного исполнения бюджета правительство города активно привлекает заемные средства на долговых рынках. Москва имеет репутацию наилучшего заемщика не только среди субъектов РФ, но и среди многих развивающихся рынков.

    На протяжении 7 лет государственные именные облигации (ГИО) Санкт-Петербурга являются важнейшим инструментом управления внутренним долгом города. Для того чтобы получить этот инструмент, город все эти годы развивал инфраструктуру и инструментарий рынка, при этом всегда безукоризненно выполняя все свои обязательства перед инвесторами.

    Методы регулирования выпусков муниципальных долговых обязательств связаны с административно-территориальным устройством страны, обусловлены взаимоотношениями территориальных властей и центрального правительства, зависят от организации самого рынка ценных бумаг.
    Право выпускать долговые ценные бумаги имеют, как правило, крупные административные единицы - субъекты Федерации, графства, провинции, крупнейшие города. Займы могут размещаться не только на территории административной единицы - эмитента, но и в любом другом городе или округе или за пределами страны. Однако законодательство многих государств запрещает субнациональным и местным органам власти выход на международный финансовый рынок.

Интервью с Александром Шохиным

    В данной статье автор излагает свой взгляд на развитие российского рынка акций в августе-октябре 2002 г. и предлагает интерпретацию происшедших событий. Рассматриваются основные факторы, определявшие динамику цен акций после достижения ими локального минимума 6 августа (313,99 пункта по индексу РТС). Также оцениваются перспективы дальнейшего развития российского рынка акций в ближайшие месяцы.
    После коррекции индекса РТС вниз (которая с 20 мая до начала августа превысила 22% и привела к сведению <на нет> почти половины предыдущего 8-месячного роста) на российском рынке отмечалось умеренное повышение цен. В результате индекс РТС с августа по октябрь несколько повышался - почти на 15%, преодолевая психологически важный уровень в 350 пунктов.
    Однако тенденция к падению цен на нефть, усилившаяся осенью, поставила под сомнение возможность дальнейшего роста российского рынка зимой. Лишь повышенный интерес инвесторов к ценным бумагам электроэнергетики и телекоммуникаций удерживал индекс РТС возле уровня в 350 пунктов. Станет ли эта стабилизация рынка отправной точкой для дальнейшего роста индекса РТС или же после паузы длиной в 3 месяца на рынке продолжится фиксация прибыли от роста индекса РТС, который в начале октября 2001 г. находился на уровне в 175 пунктов?