Интервью с начальником департамента управления государственным внутренним долгом Министерства финансов РФ Беллой Златкис

Интервью с директором <А\О Кредит Суисс Ферст Бостон> Андреем Арофикиным

Продолжающееся осмысление специалистами причин финансового кризиса и фактического обвала рынка ценных бумаг во всех его сегментах приводит к мысли, что одной из причин, кроме всего прочего, явились массовые нарушения с ценными бумагами со стороны юридических и физических лиц, которые подрывали его устойчивость. Этому способствовали отсутствие полноценной законодательной базы, надежной системы регулирования и обеспечения безопасности рынка ценных бумаг, настойчивой и целеустремленной работы правоохранительных органов. Правоохранительные органы чаще всего имеют дело с подделками векселей, мошеннической деятельностью «пирамид» и уклонением от уплаты налогов с использованием ценных бумаг. Значительные правонарушения отмечены также с корпоративными и государственными ценными бумагами.

Международный опыт борьбы против использования инсайдерской информации на рынке ценных бумаг Торговля с использованием информации, которая доступна не всем участникам рынка (инсайдерская информация), наряду с мошенническими операциями относится к числу самых серьезных нарушений на развитых финансовых рынках. О важности этой проблемы можно судить хотя бы по тому, что законодательство почти всех стран в настоящее время имеет специальные правовые нормы, регламентирующие торговлю различными финансовыми инструментами-инсайдерами и предусматривающие суровое наказание за их нарушение: в ряде стран до 7—10 лет тюремного заключения, не считая штрафов.

Подчеркивая доминирующую роль менеджмента, мы предлагаем подходить к оценке российских компаний прежде всего с точки зрения оценки менеджмента. Эта оценка зачастую не имеет количественной шкалы, но оказывается чрезвычайно важной для всех субъектов, входящих в непосредственное взаимодействие с компанией, особенно для ее акционеров.

Финансовый анализ компаний в современных российских условиях считается самой разработанной и освоенной процедурой финансового менеджмента. Практически на каждом предприятии уже есть специалисты, владеющие техникой финансового анализа, обладающие специальными программными средствами и способные рассчитать определенные финансовые коэффициенты. Однако от расчета до правильной интерпретации обработанных данных еще сохраняется дистанция огромного размера. В данной статье не только упорядочены общеизвестные положения традиционного финансового анализа, но и рассмотрены основные проблемы его прикладного использования для российских компаний, а также внесены предложения по их разработке.

В настоящее время проблема мониторинга финансово-экономического состояния хозяйствующих субъектов для управления промышленностью, выбора приоритетов кредитования, инвестиционной привлекательности, выявления надежных партнеров является крайне актуальной.

Фундаментальному анализу на российском рынке ценных бумаг по ряду причин уделялось гораздо меньше внимания, чем техническому анализу. Сейчас публикаций и литературы по методикам фундаментального подхода стало больше, но по-прежнему многие из них носят поверхностный характер, а работ, учитывающих специфику анализа каких-либо конкретных отраслей, практически нет. В ИБГ «НИКойл» уже достаточно давно разрабатывается концепция подхода к фундаментальному анализу акций нефтяных компаний. Накопленным опытом мы решили поделиться в этой статье.

Подходы к оценке стоимости бизнеса уже неоднократно обсуждались на страницах «РЦБ». Идея и отличительная особенность этой статьи — иллюстрации к использованию различных методов оценки и интерпретации их результатов на конкретных примерах, в частности на примере оценки стоимости ОАО «Самаранефтегаз». В данной статье рассмотрены вопросы оценки стоимости «закрытых» компаний.

В статье обсуждается проблема оценки рыночного риска. Рассматривается методика измерения риска VAR: описываются основные способы оценки, оценивается роль VAR в современной системе управления рисками.