Алексей Саватюгин работает на финансовых рынках больше 10 лет. Выпускник экономического факультета Санкт-Петербургского госуниверситета он получил дополнительное образование в Лондонской школе экономики и Лондонском университете Гилдхолл. До своего прихода в Министерство финансов он успел поработать в самых различных местах. Прошел путь от аналитика до первого заместителя генерального директора крупной инвестиционной компании, работал главным экономистом на бирже РТС, возглавлял индексное агентство, отстаивал интересы участников рынка в НАУФОР. При этом, что очень удивительно, он находил время для чтения лекций студентам Санкт-Петербургского государственного университета. По его собственным словам, общение со студентами не позволяло <расслабиться> мозгам и помогло сохранить широту взглядов.

    Повышение цен на нефть негативно сказывается на мировой экономике и является одним из факторов, способствующих замедлению ее роста. Процентная ставка была повышена ФРС за прошедшее лето дважды. И наконец, приближение президентских выборов в США. Как в этих условиях будет развиваться мировая экономика? Каких результатов достигнут основные фондовые индексы? На эти и другие вопросы отвечают специалисты по зарубежным фондовым рынкам.
    1. Каких изменений, по Вашему мнению, следует ожидать в политике повышения процентных ставок ФРС в связи с очевидными признаками замедления экономического роста в США?
    2. Как Вы оцениваете влияние сверхвысоких цен на нефть на мировую экономику и финансовые рынки?
    3. Что Вы думаете по поводу реакции фондового рынка США на предстоящие президентские выборы?
    4. Каковы Ваши прогнозы индексов DJIA и NASDAQ в IV кв. 2004 г.?

    Прошедшее лето на фондовом рынке США выдалось нелегким. Основные американские фондовые индексы снизились (S&P 500 - на 2,2%, NASDAQ - на 7,5%). Из всего многообразия событий отметим рекордный рост цен на нефть в июле-августе на фоне высоких геополитических рисков, повышение ставки ФРС в июне и августе, а также июльский сезон отчетов компаний о финансовых итогах II кв. и замедление экономического роста в США в конце II - начале III кв.

    Интервью с главным специалистом по ценным бумагам группы по развитию рынка ценных бумаг IFC Алисон Харвуд

    Министерство финансов при содействии Центрального банка РФ, а также Государственная дума и Федеральная служба по финансовым рынкам пригласили рабочую группу по секьюритизации к сотрудничеству, с тем чтобы способствовать принятию соответствующих законов и поправок к существующему законодательству. Рабочая группа уже подготовила доклад, который содержит четкое и всестороннее описание препятствий секьюритизации в России и необходимые действия для устранения этих препятствий и создания благоприятной среды.

    Ипотечный рынок в России только формируется, в то время как на Западе годовые объемы ипотечных кредитов достигают 60% ВВП. Тем не менее анализ текущей ситуации на отечественном и западном рынках недвижимости показывает, что Россия и Европа сталкиваются с одними и теми же проблемами.

    Ход рыночных преобразований в России приводит к появлению на финансовых рынках новых инструментов. Одним из них в обозримой перспективе станут ценные бумаги, обеспеченные залогом прав на недвижимое имущество, разновидностью которых являются облигации с ипотечным покрытием. В настоящей статье речь пойдет об особенностях, которые будут иметь место при определении потенциальным инвестором оптимального соотношения <риск-доход> для данного финансового актива.

    Настоящая работа посвящена проблематике обеспечения качества покрытия ипотечных ценных бумаг. Рассматривается характер взаимного влияния рынков ипотечного кредитования и недвижимости. Предлагаются сценарии естественного развития спроса и предложения на рынке жилья, вызванных внедрением практики ипотечного кредитования, и соответствующее изменение в качестве покрытия ценных бумаг. Определяются меры по ограничению взаимного влияния рынков и улучшению качества покрытия ипотечных ценных бумаг.

    В статье рассматривается влияние различных факторов на динамику цен на акции компаний металлургической, телекоммуникационной и электроэнергетической отраслей в первом полугодии 2004 г.

Нередко управляющим компаниям приходится принимать совершенно неожиданные решения, проникая в самые укромные уголки фондового рынка. По сути, менеджеры фондов сталкиваются с двумя традиционными проблемами: поиск источников ресурсов и диверсификация. И если первая проблема на развитых фондовых рынках практически решена, а в России вот-вот на рынок как манна небесная упадут пенсионные деньги, то с диверсификацией придется повозиться.

    Пенсионная реформа предоставила российским гражданам возможность распорядиться частью своих отчислений на пенсионное страхование, которое осуществляет за них работодатель в рамках ЕСН. Однако россияне среднего возраста оказались <за бортом> реформы и не получили возможность участвовать в накопительной системе. Понятно, что пенсионная реформа - дело новое, поэтому ее механизм еще не отлажен и вопросов возникает много. Может быть, следует обратиться за опытом к странам, у которых уже есть положительные результаты в решении подобных вопросов? В данной статье охарактеризована работа пенсионной системы США, предоставляющей гражданам широкий выбор накопительных систем будущей пенсии.

    В статье анализируется динамика цен фьючерсов на медь и золото, их влияние на рост мировой экономики и возможность с их помощью предупредить наступление мировых кризисов.

    За последние годы проблемы корпоративного управления стали одной из наиболее активно обсуждаемых экономических тем. В России к их решению привлекаются различные группы участников процесса корпоративных отношений, финансовые посредники. Представители инвесторов, прежде всего инвестиционных фондов, стали активно выдвигать требования в отношении практики корпоративного управления в ведущих компаниях, акции которых являются объектом вложений этих фондов. Давление происходит со стороны внешних, независимых членов советов директоров, миноритарных акционеров (путем судебных исков) с помощью публичной оценки состояния корпоративного управления в компаниях (в виде различного рода рейтингов, рекомендаций инвесторам).

    Во многих странах счета номинального держателя делятся на индивидуальные и коллективные. Особенность последних заключается в том, что на них объединяются ценные бумаги различных клиентов номинального держателя. В законе <О рынке ценных бумаг> указанное деление счетов номинального держателя не проводится, но косвенно закрепляется в абз. 6 п. 2 ст. 8. Отсутствие со стороны законодателя внимания к коллективным счетам номинального держателя выливается в неопределенность вопроса о природе прав, принадлежащих инвесторам в отношении ценных бумаг на таких счетах.

    Всеобщая ISINизация российского фондового рынка - не самоцель, а составная часть процесса вхождения российских ценных бумаг в международное фондовое пространство. Ее задача - облегчить операции с ценными бумагами российских эмитентов в международных расчетно-клиринговых системах с использованием автоматизированных систем передачи и обработки информации.

    Срочный рынок - молодой и быстрорастущий сектор рыночной экономики. Появление его можно отнести к середине XVIII в., однако широкое развитие и бурный рост он получил лишь в 70-х годах ХХ столетия.

    Несмотря на неустойчивое состояние российского фондового рынка и продолжающийся отток иностранного капитала, интерес к инвестициям в ценные бумаги остается на достаточно высоком уровне. Чем же объясняется такая тенденция и какую роль в этом процессе играет доверительное управление активами клиента?