Интервью с бывшим первым заместителем председателя ЦБ РФ Андреем Козловым

    Интервью с исполнительным директором Института корпоративного права и управления Дмитрием Васильевым

    Интервью с заместителем председателя правления РОСБАНКа, доктором экон. наук Михаилом Алексеевым

    Интервью с президентом ИК <Тройка Диалог> Рубеном Варданяном

    Управляющий директор, начальник управления рынков и акций Альфа-банка, канадец Доминик Гуалтиери до работы в Альфа-банке являлся управляющим директором Группы компаний <Темплтон Ассет Менеджмент> в Южной Африке, где руководил направлением по управлению инвестициями, а также курировал внутренние и оффшорные продажи физическим и юридическим лицам. До этого в течение трех лет возглавлял в Москве направление по инвестициям в Россию компании <Темплтон>. Наши страны, считает Доминик, похожи - в самом хорошем смысле этого слова. И там, и здесь - перспективный динамичный рынок, на котором при наличии хорошей команды можно неплохо заработать.

    После энергичного подъема в мае - июне текущего года рынок российских акций несколько сдал свои позиции, котировки многих бумаг значительно опустились. Кроме того, несмотря на некоторое снижение степени зависимости от внешних факторов, у участников рынка остаются серьезные опасения, связанные с ситуацией в США и в ряде стран с развивающимися рынками. О своем видении ситуации на рынке мы попросили рассказать специалистов известных инвестиционных компаний. Им были заданы следующие вопросы:
    1. Какова текущая конъюнктура рынка акций российских предприятий (как внутреннего рынка акций, так и рынка АДР за последние два-три месяца)?
    2. Какие факторы особенно важны для рынка? На какие события он реагирует больше
    всего?
    3. Каков ваш прогноз развития ситуации на российском фондовом рынке в ближайшие полгода (как на рынке в целом, так и в конкретных компаниях)?

    Опасения того, что 2001 г. принесет резкое ухудшение конъюнктуры на мировых сырьевых рынках, оказались напрасными.
    Сальдо нашего торгового баланса продолжает оставаться достаточно высоким, по результатам первого полугодия его величина составила более 27 млрд долл. Приток валютных ресурсов в страну продолжается. Часть этих средств попадает на фондовый рынок, что объективно приводит к росту спроса на финансовые активы и, следовательно, к снижению их доходности.
    Возникает вопрос: как в сложившейся ситуации различные участники рынка пытались в первой половине текущего года решить проблему размещения своих средств в условиях снижающейся доходности финансовых инструментов?
    Ответу на этот вопрос, а также анализу текущих тенденций посвящена эта статья.

    Интервью с управляющим директором управления инвестиционно-банковских услуг <Ренессанс Капитала> Ричардом Олфертом и вице-президентом управления инвестиционно-банковских услуг <Ренессанс Капитала> Александром Мерзленко

    В декабре 2000 г. в Москве состоялась Первая Российская венчурная ярмарка. Время показало, что потребность в этом новом для России инструменте привлечения инвестиций обусловлена позитивным развитием российской экономики.

    Федеральным законом № 154-ФЗ от 9 июля 1999 г. в Налоговый кодекс РФ введены статьи, связанные с налоговым контролем за расходами физических лиц: ст. 861 <Налоговый контроль за расходами физического лица>, ст. 862 <Обязанность организаций или уполномоченных лиц, связанных с проведением налогового контроля за расходами физического лица>, ст. 863 <Проведение налогового контроля за расходами физического лица>.
    Авторы анализируют соответствие и некоторые аспекты возможности применения вышеуказанных статей НК РФ в повседневной практике в части контро- ля расходов, связанных с приобретением ценных бумаг.

    В связи с вступлением в силу нового варианта закона <О валютном регулировании и валютном контроле> от 31 мая 2001 г. россияне получили возможность легально инвестировать средства в акции иностранных эмитентов и работать на западных фондовых рынках. К сожалению, банковское, валютное и налоговое законодательство России еще не приведено в соответствие с новой редакцией закона. Учитывая особенности и сложность валютного регулирования, скорее всего существующие пробелы в законодательстве останутся в прежнем состоянии, в ближайшее время будут устранены только очевидные противоречия новому закону. Вместе с тем, по мнению авторитетных юристов, уже сейчас можно использовать положения закона для инвестиций в инструменты западных фондовых рынков. При отсутствии дополнительных инструкций ЦБР процедура покупки физическими лицами - резидентами РФ акций зарубежных эмитентов в иностранной валюте может выглядеть следующим образом.

    Тема реструктуризации и банкротства на сегодняшний день едва ли не самая актуальная для российской экономики. Недостаток финансовых ресурсов, значительная просроченная задолженность за поставленные товары и выполненные работы и услуги, угрожающее старение производственных фондов и т.д. все больше уменьшают шансы предприятий и компаний на скорейшее возрождение в качестве полноценных экономических субъектов без проведения кардинальной перестройки всех сфер их деятельности.

    Рынок фьючерсных и опционных контрактов в России все еще очень молод: до сих пор не сложилась достаточно устойчивая группа бирж и профессиональных биржевых посредников, занимающихся этим видом деятельности, не приняты стандарты. Именно поэтому очень важно, чтобы максимально большой круг профессионалов финансового рынка понимал логику построения систем управления рисками.
    Работая на биржевом срочном рынке с 1994 г., я на разных биржах наблюдал построение систем торгов и расчетов, принимал участие в этом процессе, а также в расследовании обстоятельств краха Российской биржи в 1998 г.
    Накопленный опыт был положен в основу системы управления рисками при организации рынка фьючерсных и опционных контрактов на ЗАО <Санкт-Петербургская валютная биржа> (далее - СПВБ). Очень надеюсь, что ее структура будет понятна читателям журнала <Рынок ценных бумаг>, поможет преодолеть недоверие к этому рынку, которое осталось в сознании большинства людей после кризиса 1998 г.

    Высокие темпы роста страховых премий и укрепление реального курса рубля по итогам 2000 г. вывели Россию в лидеры страхового рынка в Центральной и Восточной Европе. Сумма собранных страховых премий превысила 6 млрд долл. Ближайший конкурент - Польша вряд ли собрала более 5,2 млрд долл.
    В 2001-2002 гг. Россия способна еще больше укрепить свои позиции в регионе. Однако углубленный анализ деятельности страховых компаний показывает, что ситуация на страховом рынке России весьма противоречива.

    Финансовые институты в последнее время проявляют все больший интерес к сотрудничеству со страховыми компаниями. Действительно, взаимовыгодных вариантов множество: страховщик может быть для банка и весьма денежным клиентом, и партнером по обслуживанию кредитных операций, и, наконец, важнейшим звеном в построении грамотной системы риск-менеджмента. При этом главное - не ошибиться и выбрать в качестве партнера по страхованию такую компанию, которая при наступлении страхового случая выполнит все свои обязательства в полной мере и в срок.
    По нашим оценкам, число страховых компаний, которые по российским меркам можно назвать <надежными> и с которыми <можно иметь дело>, постоянно увеличивается.