Россия вышла на первое место в основном индикаторе развивающихся стран

    Бурный рост на рынке еврооблигаций вывел Россию на первое место в основном индексе развивающихся стран - индексе EMBI+, который рассчитывает банк J.P.Morgan Chase. Индекс EMBI+ - один из основных индикаторов мирового фондового рынка, поэтому доля страны в нем влияет на отношение инвесторов к ее бумагам. Наибольший вес в рейтинге России обеспечил непрекращающийся на протяжении двух лет рост цен на российские еврооблигации. Если в начале 2001 г. на долю России приходилось чуть более 10% капитализации бумаг, входящих в расчет индекса EMBI+, то к концу 2001 г. - уже 17,6%.
    По мнению вице-президента аналитического департамента "Ренессанс Капитала" Алексея Моисеева, Россия недолго сохранит наибольшую долю в индексе EMBI+. Удержаться наверху больше чем 3-4 месяца будет сложно. Российские облигации уже очень сильно подорожали, и потенциал роста у них ограничен.
    А вот аналитик инвестиционного банка "Траст" Александр Овчинников более оптимистичен. Он считает, что Россия находится в более выгодном положении по сравнению со своими конкурентами - Мексикой и Бразилией, поскольку связанные с РФ риски меньше.

    Кому вершки, а кому и корешки

    Опубликованные данные Госкомстата о финансовых результатах российских предприятий показывают существенный рост их сальдированной прибыли в I кв. этого года (на 92,3% по сравнению с тем же периодом 2002 г., или со 160,6 млрд руб. до 308,8 млрд руб.). Столь впечатляющий результат достигнут, по единодушному мнению экспертов, за счет роста цен на нефть. По расчетам Владимира Сальникова из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, почти вся прибыль в промышленности извлечена в нефтегазовой промышленности и электроэнергетике. Рентабельность промышленности в целом по сравнению с IV кв. прошлого года даже упала. В несвязанных с ТЭКом отраслях промышленности норма прибыли в I кв. составила всего 3,2%. По мнению Валерия Миронова из Фонда экономических исследований "Центр развития", обнародованная Госкомстатом картина - яркая иллюстрация "голландской болезни", когда прибыль концентрируется лишь в области экспорта сырья и не перетекает в другие секторы экономики.

    В Русале уверены в своих планах

    Как заявил гендиректор ООО "Русал - Управляющая компания" Александр Булыгин, в течение ближайших пяти лет "Русский алюминий" собирается увеличить производство первичного алюминия в полтора раза - на 1,25 млн тонн. В том числе 250 тыс. тонн будет произведено за счет развития уже существующих мощностей, 400 тыс. тонн - за счет дополнительных приобретений и 600 тыс. тонн - за счет строительства новых производств. Как сообщили в Русале, внутренние резервы корпорации связаны со строительством второй очереди Саяногорского алюминиевого завода, а наиболее вероятные дополнительные приобретения - это, прежде всего, Таджикский алюминиевый завод (мощностью 520 тыс. тонн алюминия в год) и компания Aluminium Smelter of Nigeria (Alscon) в Нигерии (190 тыс. тонн в год).
    Из строительства новых производств в наиболее развитой стадии находится проект "Алюком-Тайшет" в Иркутской области, 75% которого Русал недавно выкупил у бывших менеджеров Братского алюминиевого завода. Смета строительства "Алюком-Тайшета" (его проектная мощность - 250 тыс. тонн алюминия в год) оценивается в 8,2 млрд руб. Аналитик "НИКойла" Вячеслав Смольянинов считает, что вся заявленная инвестиционная программа обойдется Русалу примерно в 1 млрд долл. Несмотря на то что, по оценкам американской Alcoa, в 2003 г. избыток алюминия составит около 962 тыс. тонн, в Русале ожидают, что мировой спрос на алюминий будет ежегодно увеличиваться на 3-4%, а потому не опасаются, что у компании могут возникнуть проблемы со сбытом металла.

    Британцам нравится альянс с СУАЛом

    Стали известны подробности сделки между холдингом Sual International и британской инвестиционной компанией Fleming Family & Partners (FF&P), которая недавно приобрела 5% Sual International. Сумму сделки стороны не раскрывают, а аналитики оценивают ее в 100 - 120 млн долл. Напомним, что в январе 2003 г. группа СУАЛ и FF&P объявили об объединении своих металлургических и горнодобывающих активов в новую компанию. Тогда же партнеры договорились, что доля FF&P в этом предприятии составит около 23%. В собственность единой компании предполагалось передать предприятия компании Sual International (принадлежит компании "Ренова", подконтрольной Виктору Вексельбергу) и угледобывающие предприятия в Казахстане, контролируемые Access Industries. В свою очередь FF&P обязалась передать в общую компанию 65% акций ферроникелевого проекта Моа на Кубе (месторождение никеля и строящийся завод Las Camariocas мощностью 180 тонн никеля в год), а также права на разработку танталового месторождения Marropino в Западной Африке. По словам г-на Вексельберга, до конца 2003 г. доля FF&P должна увеличиться до 23%, после чего (возможно, уже в нынешнем году) партнеры проведут публичное размещение акций (IPO) Sual International либо продадут часть акций напрямую стратегическому инвестору.

    ЛУКОЙЛу придется кое-что продать

    НК "ЛУКОЙЛ" объявила результаты своей деятельности за 2002 г. по международным стандартам финансовой отчетности. Чистая прибыль компании снизилась на 226 млн долл. и составила 1 843 млн долл. Уменьшение чистой прибыли в компании объясняют дополнительными налоговыми выплатами в размере 103 млн долл., а также пенсионными платежами в размере 82 млн долл. Фактически ЛУКОЙЛ обозначил общую тенденцию ухудшения операционной прибыли всей российской нефтяной отрасли, что связано с ростом налогов, тарифов естественных монополий и транспортных издержек. Ранее данная тенденция была обозначена в отчетности ЮКОСа и Сургутнефтегаза. С другой стороны, ЛУКОЙЛ благодаря проводимой внутренней реструктуризации активно сокращает издержки на добыче нефти, которые сократились с 2,728 млрд долл. в 2001 г. до 2492 млрд долл. в 2002 г. ЛУКОЙЛ еще имеет определенный резерв для дальнейшего сокращения себестоимости, хотя этот потенциал также ограничен и во многом зависит от мировых цен на нефть.
    Одновременно в ЛУКОЙЛе заявили, что готовы расстаться с частью активов, поскольку содержать их стало накладно. В частности, железнодорожный экспедитор "ЛУКОЙЛ-Транс" продаст 5 тыс. цистерн. Компания также выставит на продажу танкерный флот. Напомним, что ЛУКОЙЛ в 1998 г. заказал на Волгоградском судостроительном заводе серию из десяти нефтеналивных судов класса "река-море" общей стоимостью около 100 млн долл. Танкерным флотом ЛУКОЙЛа управляет компания "ЛУКОЙЛ-Арктик-танкер". После распродажи в ее распоряжении останутся только морские танкеры ледового класса. Кроме того, как заявил вице-президент компании ЛУКОЙЛ Леонид Федун, нефтяная компания планирует продать весь принадлежащий ей пакет акций (77,9%) банка "Петрокоммерц".
    По мнению аналитика ИК "Метрополь" Дениса Нуштаева, это вполне естественный процесс в рамках принятой программы внутренней реструктуризации, которая в конечном итоге будет иметь позитивный эффект в вопросе сокращения общих административных издержек и получения дополнительных денежных средств на развитие. Хотя быстрая реализация крупных активов, таких как доля в банке "Петрокоммерц" и "ЛУКОЙЛ-Геология", вызывает сомнение, и данный процесс будет постоянно наталкиваться на административные препоны.

    "Башнефть" как она есть

    В 2002 г. впервые за 20 лет АНК "Башнефть" удалось остановить падение объемов добычи нефти. Компания добыла более 12 млн тонн нефти, что составляет 101,3% к уровню 2001 г. Прирост достигнут благодаря увеличению объема добычи на территории Ханты-Мансийского автономного округа. В настоящее время "Башнефть" разрабатывает свыше 150 месторождений, основная часть которых находится на поздней стадии освоения. Поэтому в последние годы она активно работает над поиском и разведкой новых месторождений как на территории республики, так и в Западной Сибири. По вводу новых месторождений последние шесть лет "Башнефть" занимает третье место среди нефтяных компаний России.
    В прошлом году компания начала большую работу по реформированию своей структуры, целью которой является повышение эффективности управления производством. Вновь созданным сервисным фирмам передается весь комплекс услуг, которые ранее "Башнефти" оказывали ее собственные подразделения. В 2003 г. планируется постепенное наращивание в общем объеме добычи доли нефти с месторождений Западной Сибири. Кстати отметим, что последние три месяца акции "Башнефти" стабильно дорожали на фондовых рынках, капитализация компании выросла до 470 млн долл., увеличившись более чем на 20%.
    Как считает начальник аналитического отдела ИА "Финмаркет" Андрей Лусников, "Башнефть" не относится и вряд ли в обозримой перспективе будет относиться к числу лидеров российского нефтяного рынка. На этом рынке, где царствуют такие гиганты, как ЮКОС, ЛУКОЙЛ, ТНК и некоторые другие, компании придется довольствоваться ролью региональной, обслуживающей национальный регион и получающей конкурентные преимущества за счет знания национальных рынков. Потенциал роста у акций "Башнефти", безусловно, есть, но его реализация могла бы быть более вероятной в случае, если в совет директоров компании войдут независимые представители. Сейчас же акции "Башнефти" остаются низколиквидными, малоинтересными для портфельных инвесторов, не обладающих эксклюзивной информацией о намерениях нынешних владельцев компании.

    Кто поможет легпрому?

    Легпром стал, пожалуй, самой большой жертвой стихийной перестройки экономики. В 1990 г. его доля в объеме промышленного производства России составляла 11,9%, а сейчас - всего 1,5%. В 2002 г. объем производства легкой промышленности в потребительских ценах составил примерно 88,8 млрд руб., а емкость рынка - около 450 млрд руб. Таким образом, потенциальная возможность увеличения доли отечественной продукции на российском рынке товаров легкой промышленности высока. За 2002 г. рост импорта изделий легкой промышленности составил, по экспертным оценкам, около 20%.
    Наметившаяся в последние годы тенденция разукрупнения предприятий легкой промышленности сохранится и в 2003-2010 гг. Вместо крупных комбинатов, обремененных огромными неиспользуемыми или слабо используемыми фондами и многочисленными обслуживающими вспомогательными службами, будут создаваться структуры холдингового типа. Перспективным является создание корпоративных объединений, состоящих как из компаний, выпускающих однотипную продукцию, так и включающих предприятия сельского хозяйства.
    А пока легкая промышленность ждет от государства таможенных послаблений при импорте оборудования, чтобы модернизировать производство и на равных конкурировать с импортерами. Для оснащения новым оборудованием 312 базовых предприятий, выпускающих 70% продукции отрасли, требуется, по оценке Минпромнауки, 2 млрд долл.

    "Ренова" создает "мясной" холдинг

    Сегодня в "Ренове" одним из перспективных направлений считают мясную промышленность, где принадлежащая г-ну Вексельбергу компания "Ренова-Продукт" намерена создать крупный "мясной" холдинг. Как заявил директор "Реновы" по управлению проектами и правовыми вопросами Кирилл Комаров, группа компаний, которыми на паритетных началах владеют "Ренова" и председатель совета директоров ЗАО "Иркутскпищепром" Андрей Даев, консолидировала 64% акций предприятия. При этом партнеры заключили соглашение о том, что Даев будет действовать в интересах "Реновы. В "Иркутскпищепром" входят 15 предприятий пищевой промышленности, крупнейшим из которых является Иркутский пивобезалкогольный комбинат. И все же наибольший интерес у "Реновы" вызывает рынок производства и переработки мяса. Виктор Вексельберг считает потребительский рынок сейчас наиболее перспективным направлением для вложения капитала. Сейчас "Ренова" владеет Брянским мясокомбинатом и Староминским мясоптицекомбинатом, в который входит птицефабрика (Краснодарский край). Помимо этого, "Ренове" принадлежит более 10 фирменных магазинов "Брянское мясо" и магазины в Краснодарском крае. Стратегия "Реновы" в пищевой отрасли - построение вертикально интегрированного агрохолдинга.

    А "Группа Планета" всерьез озабочена молоком

    Как заявил генеральный директор "Петмола" Валентин Поляков, московский холдинг "Группа Планета" в течение ближайших нескольких лет инвестирует в развитие петербургского молокозавода 5 - 9 млн долл. По словам В. Полякова, в ближайшее время молочное подразделение "Группы Планета" ООО "ЮниМилк" создаст торговое представительство в Санкт-Петербурге, которое будет продвигать на Северо-Западе (Псков, Новгород, Мурманск, Архангельск, Петрозаводск) продукцию предприятий, контролируемых "Планетой", в том числе "Петмола". Кстати, "Группа Планета" завершает сделку по приобретению 33% акций "Петмола" у итальянской компании Parmalat. После завершения сделки "Планета" будет контролировать 89% акций "Петмола". Напомним, что "Группа Планета" уже контролирует молочные заводы "Галактон" (Киев), "Кремез" (Донецк), "Петмол" (Санкт-Петербург), "Самаралакто", "Липецкмолоко", "Милко" и "Тонус-2" (Красноярск) и два молочных завода в Саранске. Холдингу принадлежат ряд животноводческих и мясоперерабатывающих предприятий.

    ПФР в поисках инвестиционных возможностей

    Пенсионный фонд России, испытывающий сложности с размещением неуклонно растущих резервов, не оставляет попыток расширить свои инвестиционные возможности. Теперь ПФР пытается убедить правительство разрешить покупать ему региональные облигации. Дело в том, что ПФР может вкладывать пенсионные накопления только в рублевые или валютные госбумаги и в ипотечные облигации, гарантированные государством. Теперь ПФР подыскал еще один инструмент для инвестирования - субфедеральные ценные бумаги. По словам зампреда ПФР Александра Черноивана, можно было бы использовать схему, уже опробованную Агентством по ипотечному и жилищному кредитованию: создание государственного агентства, которое выкупает обязательства регионов, а затем эмитирует обеспеченные ими собственные облигации. Минфин инициативу ПФР одобряет. По мнению Б. Златкис, рынок субфедеральных займов может "поглотить" четверть пенсионных накоплений.
    Как отмечает старший эксперт ПРАЙМ-ТАСС Александр Удовенко, схема, предложенная Пенсионным фондом, может дать хорошие результаты в случае ее правильной реализации. Главной задачей при диверсификации вложений фонда должна оставаться сохранность пенсионных сбережений граждан. Из этого принципа следует, что бумаги агентства-посредника как минимум должны быть одного класса с федеральными облигациями. Этого можно достичь двумя путями: либо приобретением субфедеральных бумаг у регионов с рейтингом, идентичным суверенному (и избавлением от таких бумаг в случае длительного разрыва в рейтингах), либо же дополнительной гарантией обязательств агентства со стороны Минфина при относительной свободе выбора круга приобретаемых им субфедеральных займов. Подобную же схему можно будет применять и в отношении негосударственных ценных бумаг по мере развития их рынка и появления крупных эмитентов с безупречной кредитной историей. Тем не менее следует признать, что в настоящее время главным фактором, создающим трудности при размещении средств ПФР, остается запрет на их вложение в ценные бумаги иностранных эмитентов, которые зачастую превосходят федеральные облигации по классу надежности и могут аккумулировать значительные объемы капиталовложений.

    Сформированы два новых фонда

    Закончилось первичное формирование двух новых интервальных паевых инвестиционных фондов акций под управлением Управляющей компании "Интерфин КАПИТАЛ": ИПИФА "Телеком КАПИТАЛ" и ИПИФА "Энергия КАПИТАЛ". Отличительной особенностью обоих фондов является специализация инвестирования в выделенные секторы экономики, интенсивно развивающиеся и реформирующиеся в настоящее время.
    Активы ИПИФА "Телеком КАПИТАЛ" будут инвестированы в ценные бумаги эмитентов отраслей радио и электронной промышленности, связи, информационно-вычислительного обслуживания. ИПИФА "Энергия КАПИТАЛ" ориентируется на ценные бумаги эмитентов, относящихся к отраслям электроэнергетики и электротехнической промышленности. По словам генерального директора УК "Интерфин КАПИТАЛ" Дмитрия Сачина, инвестиционная программа данных фондов предусматривает приобретение акций и облигаций предприятий выбранных отраслей; доведение доли в приоритетных предприятиях отрасли до 2% уставного капитала; активную работу с эмитентами, в том числе выдвижение в совет директоров своих представителей.

    В "РосБизнесКосалтинге" разработан новый информационный продукт

    "База эмитентов РБК" предназначена для предоставления специалистам рынка ценных бумаг наиболее полной информации об эмитентах этого рынка, об их финансовом состоянии и производственной деятельности, что необходимо для принятия решения о покупке/продаже той или иной ценной бумаги либо для анализа деятельности эмитента. Опыт РБК в области разработки финансовых продуктов и большой объем накопленной архивной информации по фондовому рынку позволили создать информационную систему, способную удовлетворить запросы самого взыскательного пользователя. Полнота и достоверность предоставленной в базе информации по эмитентам и ценным бумагам, оперативно пополняемой новыми данными, делает ее весьма полезным инструментом для анализа. "База эмитентов РБК" предоставляет возможность просмотра информации по эмитенту: