Согласно действующему законодательству Литовской Республики ценные бумаги делятся на собственные и долговые. Акции могут быть простыми и привилегированными, эмитентами акций могут быть только компании. Долговые ценные бумаги могут эмитировать не только компании, но и государство.
    Основными ценными бумагами в Литве являются простые акции. На бирже котируются и циркулируют в публичном обороте только акции акционерных компаний. По данным на конец 2001 г., в Комиссии по ценным бумагам были зарегистрированы ценные бумаги 1032 эмитентов. Из этого числа в официальный список были внесены акции лишь 7 компаний, лидеров литовского бизнеса (табл. 4). В текущем списке сегодня котируются акции 43 компаний.

    Крупнейшим эмитентом, акции которого котируются на бирже, является Lietuvos telekomas. Торговля его акциями осуществляется не только на НБЦБ, но и на Лондонской бирже. Компания была приватизирована через биржу летом 2000 г., хотя первый приватизационный этап прошел еще раньше (акции были проданы стратегическому инвестору).
    В текущий список внесены акции компаний (табл. 5), которые по тем или иным причинам не были внесены в официальный список, - у них имеется один владелец (стратегический инвестор) или же они находятся в процессе приватизации. Перед приватизацией одна из крупнейших компаний Lietuvos energija

    была реорганизована, в ходе чего ее деятельность была разделена на производство и распределение энергии.
    Финансовая система Литвы основывается на банках, а не на рынке ценных бумаг (как в Германии). По этой причине привлечение капитала в основном осуществляется за счет банковских кредитов, а выпуск долговых ценных бумаг не является очень распространенным явлением. Только ряд компаний выпустили эмиссии облигаций. В Литве пока не выпускаются муниципальные облигации, но такие планы есть у муниципалитета Вильнюса.
    Поэтому большую часть рынка долговых ценных бумаг составляют государственные казначейские облигации.
    В настоящее время наблюдается тенденция, когда государство ориентируется на долгосрочное заимствование, поэтому доля эмиссий казначейских векселей на рынке уменьшается, а казначейских облигаций - растет (табл. 6). На сегодняшний день уже выпущена эмиссия ГКО сроком на 10 лет. Наибольший объем инвестиций в ГКО осуществляют финансовые учреждения, поскольку для них ГКО являются основным источником накопления ликвидности (табл. 7).

    Размещение ГКО на первичном рынке осуществляется через проводимые Банком Литвы аукционы. В аукционах имеют право участвовать первичные дилеры - четыре коммерческих банка и одна брокерская компания. Аукционы проводятся регулярно, размер предлагаемой эмиссии варьируется в пределах 10-20 млн долл. В последнее время по причине наличия на рынке большого объема свободных средств и спада заимствования со стороны государства проценты по ГКО резко снизились (рис. 3, 4).
    Кроме упомянутых государственных долговых ин-струментов, следует упомянуть и сберегательные листы - инструменты, рассчитанные на мелких инвесторов для розничного распространения, а также государственные еврооблигации, деноминированные в долл. и евро. Поскольку Литва привязала свою национальную валюту к евро, планируется, что в дальнейшем еврооблигации будут выпускаться в евро. Они являются надежным и прибыльным способом инвестирования.

    При покупке ценных бумаг в качестве посредников выступают брокерские компании. Они подразделяются на три категории в зависимости от количества операций и объема капитала.
    Всего, по нашим данным, на конец 2001 г. в Литве действовали 20 брокерских компаний, 8 брокерских отделов банков, 2 компании, занимающиеся управлением инвестиций, и 2 компании, управляющие инвестиционными компаниями.
    Лишь часть брокерских компаний имеют рейтинг А, который позволяет проводить все виды операций. Другие компании специализируются в вопросах финансовых консультаций и больше внимания уделяют деятельности на первичном рынке, объединению и слиянию компаний, поэтому им достаточно иметь рейтинг В.

    Из 30 брокерских компаний три имели рейтинг А, 15 - рейтинг В.
    Структура инвесторов различается в зависимости от типа инструмента. Например, по данным на конец 2001 г., в ГКО средства вложили только 414 частных лиц, а число компаний, вложивших капитал в ГКО, почти в десять раз превышало число частных клиентов. В акции средства вложили свыше 15 тыс. частных лиц, а число компаний-инвесторов составило только 707 (табл. 8).

    Однако финансовые возможности инвесторов ничем не отличаются от других стран. Предприятия могут вкладывать крупные суммы, о чем говорят и показатели размера портфеля (табл. 9).

    По данным на конец 2001 г., компании вложили в ГКО сумму, примерно в 20 раз превышающую ту, которую вложили частные лица. С другой стороны, ГКО рассчитаны на крупных инвесторов, а сберегательные листы - на мелких инвесторов. Как следует из приведенных данных, сберегательные листы становятся все более популярными у частных лиц.
    Подобная ситуация сложилась и с акциями. Несмотря на то что число компаний, вкладывающих средства в акции, невелико, размер их среднего портфеля примерно в 144 раза превышает размер среднего портфеля частного лица.
    По данным III кв. 2001 г., общая стоимость портфеля клиентов составила около 316 млн долл., в том числе портфель резидентов составил около 2,1 млн долл., нерезидентов - 0,18 млн долл., а самих брокерских компаний - около 313 млн долл.