Последние 20 лет наблюдается падение мировой цены на золото. За последние три года абсолютное снижение цены составило 52 долл. за унцию, в то время как за 20 лет цена снизилась всего в 2,2 раза, или на 335,2 долл.
    В первой половине 2001 г., по оценкам экспертов английской компании GFMS, среднее значение цены на мировом рынке золота будет около 274 долл., а варьироваться она будет в пределах от 260 до 290 долл. за унцию.
    По мнению многих аналитиков, на рынке золота наметилась определенная ценовая стабилизация, которая, можно предположить, сохранится и в 2001 г. А это означает, что предложение будет являться определяющим фактором формирования мировой цены; продолжатся продажи и <золотые кредиты> из официального сектора; значительное снижение себестоимости позволит горным компаниям не сокращать резко объем добычи, а в совокупности с хеджированием цены получать достаточную прибыль.
    Что же касается спроса, то он по-прежнему будет не особенно выразительным и рельефным. Ослабление национальных валют, возврат к процессу деинвестирования и снижение доходов населения будут ограничивать спрос.
    В условиях возрастающей волатильности на рынке золота оправданно более широкое использование лизинга золота, который с успехом может быть использован в российской практике.
    Суть лизинга, или <золотого кредита>, заключается в том, что компания берет определенное количество золота в кредит и продает его, а полученные средства расходует на свои нужды. Возврат золота (плюс проценты) происходит за счет вновь добытого металла. Процентная ставка по <золотым займам>, известная как <золотой LIBOR>, зависит от того, на какой срок и в какое время берется заем. Эта ставка в 2000 г. варьировалась в пределах 1,11-2,63%, в 1999 г. - 0,91-5,0%.
    При понижающейся цене на металл такие займы могут принести горным предприятиям определенные выгоды.
    Во-первых, процентные ставки на денежные кредиты значительно выше (за редким исключением, например, в конце сентября 1999 г., когда цены на форвардные контракты были ниже, чем на спот-рынки).
    Во-вторых, в условиях понижающейся цены производители золота застрахованы против ценового риска. Наиболее распространенной формой страховки является <золотой кредит> для финансирования производства.
    Стандартный размер этих кредитов в разных странах различен.

    В Австралии он равен 1,5 тонны, в Канаде средний размер - 2,2 тонны, в США - от 3 до 9 тонн. Известны прецеденты и более значительных объемов. Например, компания Newmont получила <золотой заем> в 31,1 тонны, а Barrick Gold - 31,3 тонны.
    В настоящее время <золотые кредиты> горные компании используют для хеджирования своего производства. Наибольшее распространение получили такие финансовые инструменты, в которых <золотой кредит> является неотъемлемой частью форвардного контракта.