Бюджетный дебют
    На своем первом заседании 8 сентября Госдума РФ приняла решение о переносе рассмотрения бюджета в первом чтении на 6 октября, поскольку большинство депутатов заявили, что в отведенные им сроки просто не успеют его изучить. Кроме того, бюджетный комитет не согласился с предложенными правительством основными параметрами бюджета и намерен рекомендовать правительству их пересмотреть. В принципе от результатов голосования по первому чтению будет зависеть, состоится ли четвертое, заключительное, бюджетное чтение до 15 декабря, как этого требует Бюджетный кодекс, иначе в новый год страна войдет без утвержденной росписи ее доходов и расходов.
    Вопрос о бюджете должен стать главным на осенней сессии. Правительство РФ внесло в Госдуму первый в истории постсоветской России бездефицитный бюджет. Как заявил министр финансов РФ А. Кудрин, законопроект предусматривает, что в 2001 г. доходы федерального бюджета будут равны расходам и составят 193048 млн руб., или 15,4% ВВП. Больше всего расходов заплани-ровано на обслуживание государственного долга - 242,7 млрд руб. Расходы на социальную политику составляют 107,3 млрд руб. Правоохранительные органы получат 129,6 млрд руб., образованию <отписано> 45,8; промышленности - 42,4; здравоохранению - 21,2; сельскому хозяйству - 15,8; культуре - 5,9 млрд руб.
    Правительство РФ и Центральный банк согласовали проект бюджета и проект денежно-кредитной политики. Как заявил заместитель председателя ЦБР Т. Парамонова, ЦБР поддерживает правительственные бюджетные показатели и по росту ВВП, и по другим параметрам.
    Однако, как отмечает аналитик Института финансовых исследований Е. Ковалишин, депутатский корпус выразил ряд претензий к проекту бюджета, которые в основном сводятся к тому, что ВВП страны, а следовательно, и все статьи федерального бюджета (их рассчитывают в долях ВВП) в абсолютном выражении существенно занижены. А если фактические доходы бюджета превысят запланированные, распределяться они будут непосредственно правительством, причем в проекте закона о бюджете механизм расходования дополнительных средств четко не прописан. По мнению Е. Ковалишина, уже к первому чтению должна быть составлена программа, предусматривающая использование этих доходов (при полном текущем исполнении бюджета), а что касается размеров самого бюджета, то он политическими усилиями может быть увеличен на 50-70 млрд руб. при сохранении бездефицитности.

    Газпромом торговать готовы все
    За семь месяцев 2000 г. Газпром добыл 306,2 млрд куб. м. газа, и этот объем составляет 95% от добытого компанией за аналогичный период прошлого года. По оценкам экспертов Института экономики РАН, в целом до конца 2000 г. ситуация в отрасли вряд ли изменится. Добыча естественного газа по отношению к уровню 1999 г. составит 98% и достигнет 575 млрд куб. м. В 2001 г. продолжится падение добычи, которая по сравнению с 2000 г. уменьшится еще на 1% и составит 567 млрд куб. м.
    Недавно Р. Вяхирев в сердцах заявил, что Газпрому надоело быть <дойной коровой>: служить налоговой опорой бюджета и одновременно мириться с государственными неплатежами. Как он утверждает, бюджетники задолжали ему 108 млрд руб. В свою очередь правительство РФ не забывает о проблемах Газпрома и постоянно ищет варианты реформирования монополии. Последний вариант программы реструктуризации Газпрома в целом специалистами оценивается положительно, в то же время они отмечают, что в программе четко не прописано намерение правительства разделить газовую отрасль на монопольную (транспортную) и конкурентные (добывающую и сбытовую) составляющие.
    Тем временем на фондовом рынке ждут, чем закончится судебная тяжба МЦФБ с правительством по поводу отказа бирже в торговле газпромовскими акциями. Дело в том, что согласно постановлению правительства <О мерах по выполнению указа президента "О порядке обращения акций РАО <Газпром>"> участники фондового рынка имеют право торговать этими акциями только на МФБ, ФБ <Санкт-Петербург>, ЕФБ и СФБ. ФКЦБ России в этой ситуации держит паузу, и если Верховный суд по формальным признакам отменит постановление правительства, которое в свое время не было надлежащим образом опубликовано, или правительство пересмотрит его в свете разработанной программы, то все торговые площадки, имеющие лицензию ФКЦБ, активно начнут торговать акциями Газпрома.

    Возвращение Черногорнефти
    Недавно в Москве прошло внеочередное собрание акционеров НК <СИДАНКО>. Оно утвердило решение об увеличении уставного капитала компании на 87,6 млн обыкновенных именных акций (37,7% уставного капитала), которые будут размещаться по закрытой подписке. Размещение акций будет произведено в два этапа. На первом этапе размещения каждый акционер вправе приобрести акции не свыше количества, пропорционального количеству акций НК <СИДАНКО>, принадлежащих ему по состоянию на 25 августа 2000 г. Второй этап размещения проводится в случае, если какое-либо количество размещенных акций не было приобретено акционерами по результатам первого этапа размещения.
    Эта эмиссия позволит реализовать соглашение с владельцами Тюменской нефтяной компании о передаче им блокирующего пакета акций НК <СИДАНКО> в обмен на активы Черногорнефти. Примечательно, что как среди крупных, так и среди миноритарных акционеров недовольных решением о <рокировке> не оказалось, так как возвращение Черногорнефти значительно повысит капитализацию НК <СИДАНКО>.
    Предприятия холдинга - Удмуртнефть, Новосибирск-нефтегаз и Саратовнефтегаз - ежегодно добывают 6,6 млн тонн нефти. Возврат активов Черногорнефти позволит ему удвоить этот показатель. Как заявил руководитель пресс-службы НК <СИДАНКО> Д. Давыдов, теперь компания основные усилия направит на восстановление контроля над находящимся под внешним управлением Варьеганнефтегазом. Для восстановления контроля, возможно, придется <просить помощи> у нового акционера - ТНК.

    Инвестиции в молоко - правильный выбор
    В октябре прошлого года компания Wimm-Bill-Dann вместе со своим партнером - шведской компанией <Альфа Лаваль Агри> заявила о намерении инвестировать в 20 подмосковных хозяйств не менее 5 млн долл. В дальнейшем, в течение 15 лет, Wimm-Bill-Dann обязалась переоборудовать около 200 крупнейших и рентабельных хозяйств. Уже сейчас можно утверждать, что выбранный путь - один из самых перспективных для российской молочной промышленности. В первом полугодии оборот компании составил 6371,444 млн руб., а за весь прошлой год - 9898,707 млн руб.
    Теперь холдинг озабочен проблемами диверсификации капитала и экспансии в российские регионы. Сегодня кроме Лианозовского, Царицинского и Раменского молочных комбинатов в холдинг вошли молочные комбинаты в Новосибирске, Карасуке, Нижнем Новгороде, Киеве и Владивостоке. Недавно достигнута договоренность о реконструкции Тимашевского молочного комбината - одного из крупнейших на молочном рынке. Президент Wimm-Bill-Dann В. Щербак заявил, что в случае если контрольный пакет акций комбината перейдет к холдингу, то объем инвестиций может составить от 5,5 до 8,5 млн долл.
    Кроме того, у Wimm-Bill-Dann есть своя <пивная программа>. На днях стало известно, что Wimm-Bill-Dann объявила о приобретении Лианозовским молочным комбинатом контрольного пакета акций пивзавода
    <Пивиндустрия Приморья>. Еще раньше московская компания купила 60% акций нижегородского пивкомбината <Волга>. Сейчас руководство холдинга раасматривает вопрос о возможности приобретения Егорьевского пивоваренного завода и нескольких небольших пивкомбинатов в Башкирии.
    Оценивая ситуацию в пищевой промышленности в целом, аналитик ИА <Финмаркет> А. Лусников отмечает наметившийся в последнее время спад предпринимательской уверенности (значение индекса по пищевой промышленности за август - минус 8%, в то время как общий индекс уверенности вырос в августе на 3%). По его мнению, это связано с исчерпанием эффекта девальвации и укреплением реального курса рубля, наблюдающимся на протяжении 2000 г. В этих условиях перспективы отрасли напрямую связаны с возможностью привлечения иностранных инвестиций. И активная политика, осуществляемая в этом направлении Wimm-Bill-Dann в партнерстве со шведами, не может не радовать.

    Обеспечить устойчивость банковской системы
    ИЦ <Рейтинг> опубликовал список 100 крупнейших банков России по состоянию на 1 июля 2000 г. Как отмечают эксперты газеты <Ведомости>, совокупный капитал 100 крупнейших банков за год вырос более чем в два раза, а число банков с капиталом более 1 млрд руб. увеличилось с 16 до 31. По сравнению с июлем прошлого года 100 крупнейшим банкам удалось существенно увеличить свой собственный капитал, который в сумме вырос с 83 млрд до 196 млрд руб. Произошло это во многом за счет увеличения банками своих уставных фондов. В то же время не следует забывать, что совокупный капитал всех российских банков (около 4 млрд долл.) сегодня ниже собственного капитала любого из 100 крупнейших банков мира. Что уж говорить об основной массе (около 90%) российских кредитных организаций, которые имеют собственный мини-капитал, не превышающий 5 млн долл.
    Оценивая положение дел в банковской системе, совместная миссия Всемирного банка и МВФ отметила:
    <В результате благоприятных тенденций начинает распространяться настроение самоуспокоенности по поводу банковского сектора, вследствие чего вопросы реабилитации и возрождения банковского сектора становятся второстепенными в политической повестке дня>. Это опасная тенденция, потому что, по мнению миссии, банковская система остается по-прежнему чрезвычайно уязвимой для нового кризиса, если цены на нефть и/или показатели экономического роста вновь начнут снижаться.
    Однако председатель Банка России В. Геращенко был более оптимистичен, заявив, что на сегодняшний день главная задача состоит в обеспечении долгосрочной устойчивости банковской системы. Есть все основания утверждать, что в целом банковская система прошла сложную фазу кризиса, хотя до завершения реструктуризации предстоит еще многое сделать.
    По мнению аналитика ИК <Тройка Диалог> А. Иванова, предпосылок к развитию банковского кризиса нет, но концентрация риска в банках остается высокой из-за нерешенных проблем в структуре сектора и в структуре ресурсов, привлекаемых банками. Это ведет к падению доходности банков и нерациональному использованию существующих активов. Он считает, что необходима консолидация всего капитала в 400-500 банках. Для этого нужны более жесткие требования к минимальному уровню капитала и созданию резервов под кредитные риски, переход на международные стандарты учета. Одновременно нужны налоговые стимулы для развития долгосрочного кредитования и система гарантий по вкладам.

    Чтобы соответствовать программе
    В принятой программе правительства на 2000-2001 гг. фондовому рынку посвящен целый раздел. Среди ведомств, ответственных за реализацию <фондовой> части программы, главная роль отведена ФКЦБ России. Первый заместитель председателя ФКЦБ В. Миловидов среди проблем, которые комиссии придется решать в первую очередь, называет разделение счетов профучастников и инвесторов, внедрение в практику инвестиционных счетов для населения, создание Кодекса корпоративного управления.
    Еще одной из актуальных проблем, над которой сейчас активно работают в комиссии, является технология выпуска депозитарных расписок. Для ее решения создана специальная рабочая группа, которая уже выработала свои рекомендации. В них предлагается при учете ценных бумаг, которые являются базовым активом депозитарных соглашений, ввести новый тип счета, имеющий специальный режим, - счет квалифицированного иностранного держателя, который будет открываться только иностранным юридическим лицам, осуществляющим учет прав на ценные бумаги в пользу третьих лиц.
    Недавно ФКЦБ пришлось в срочном порядке корректировать положения о деятельности регистраторов. Дело в том, что участились случаи <клонирования> ре-
    естров акционеров. И чтобы эти случаи больше не повторялись, комиссия предложила создать Центральный фонд хранения информации, в котором будут храниться резервные копии всех реестров.
    Фондовые биржи также <под присмотром> - в настоящее время обсуждаются возможные механизмы снижения рисков торговых площадок, повышения их прозрачности и обеспечения равноправных для всех инвесторов, российских и иностранных, условий работы на рынке. По мнению В. Миловидова, если российские биржи не смогут предоставить иностранным инвесторам возможность комфортно и безопасно торговать на российском внутреннем рынке, он все в большей степени будет перетекать за рубеж - на европейские и американские площадки. А в таких условиях и активизации отечественных инвесторов ожидать не стоит.

    В АТОН <они> уже пришли
    В структуре одного из ведущих российских операторов фондового рынка - ИК <АТОН> произошли крупные перемены: официально объявлено, что группа американских и британских банкиров купит в ней крупный пакет акций. Приход западных инвесторов не ограничится только переменами в капитале компании - западные менеджеры переходят в нее на высшие руководящие должности. Предполагается, что П. Халлоран, являющийся в настоящее время советником одного из фондов Сороса, станет председателем правления АТОНа. В итоге зарубежные инвесторы в течение определенного периода могут получить до 25% акций компании, уставный капитал которой составляет 67 млн долл.
    В интервью РИА <РосБизнесКонсалтинг> пресс-секретарь ИК <АТОН> И. Плаксин заявил, что приход новой команды менеджеров не означает серьезного перераспределения собственности в компании. Он подчеркнул, что АТОН - профессиональное независимое партнерство, и это понятие предполагает, что ключевые менеджеры становятся партнерами, а их доля со временем может увеличиться. Это не означает продажу компании или потерю независимости, в дальнейшем ИК <АТОН> намерена продолжить привлечение ведущих иностранных специалистов.

    Новое семейство индексов
    РТС и информационное агентство <Интерфакс> подписали соглашение о создании индексного агентства <РТС - Интерфакс> и запуске семейства инвестиционных индексов, призванных обеспечить новые возможности для вложения средств на российском рынке корпоративных ценных бумаг.
    Новое семейство включат в себя российский инвестиционный индекс (RUIX), базой для подсчета которого являются цены 25 наиболее ликвидных российских акций, а также инвестиционные отраслевые индексы: нефтегазовый, энергетический и телекоммуникационный.
    RUIX является первым индексом такого рода в России и позволяет инвестировать средства в индикатор, отражающий динамику наиболее ликвидных российских акций. До сих пор такие возможности были ограниченны, так как сводный индекс <РТС - Интерфакс>, имеющий двухлетнюю историю, рассчитывается по относительно большому количеству акций. Не все из этих бумаг имеют достаточно высокий уровень ликвидности и могут быть широко использованы для вложения средств.
    Новые отраслевые индексы, которые рассчитываются на основании котировок 5-10 наиболее ликвидных акций, позволят вкладывать средства в три наиболее привлекательных для инвесторов сектора российской экономики. n

    Обзор подготовлен по материалам информационных агентств и печати.