Полная версия статьи в PDF

    В октябре 2004 г. значение индекса РТС увеличилось с 631,65 до 663,67 пунктов, или на 5,07% в валютном выражении. В рублевом выражении рост индекса составил 3,49%. Рост относительно самого низкого значения индекса РТС в этом году (518,15 пунктов 28 июля) зафиксирован на отметке 28,08% в валютном выражении. Падение индекса относительно самого высокого значения в этом году (781,55 пунктов 12 апреля) составило 15,08%.
    Общее число зарегистрированных ПИФов составило 250 (+11), управляющих компаний с лицензией - 167 (+8), из них управляют ПИФами 94 (+2) компании.
    Работающих паевых фондов, т. е. хотя бы начавших формирование, -238, из них: открытых - 143, интервальных - 49, закрытых - 46 (+4 за октябрь) (см. Приложение, табл. 1 ).

Таблица 1. Количество работающих паевых фондов разных типов на 29 октября 2004 г.ода

    Совокупные чистые активы (СЧА) российских ПИФов достигли 107 959,44 млн руб. Правда, следует учесть, что некоторые закрытые фонды предоставляют информацию ежеквартально, другие - с произвольной задержкой. Поэтому, к сожалению, совокупная СЧА - не абсолютно точная цифра (с точностью до копейки), как это было раньше, а довольно приблизительная величина. Например, были использованы данные о СЧА фондов <УралСиб Фонд Акций> и <УралСиб Фонд Сбалансированный> на 22 октября; <Строительные инвестиции> на 14 октября (все фонды - УК <Аккорд Эссет Менеджмент>); <Стратегия Инвест Первый>, <Стратегия Инвест Второй>, <Стратегия Инвест Третий> (УК <НИКойл Сбережения>), <Первый семейный фонд> (УК <Наше будущее>), <Долгосрочные сбережения> (УК <Социнвестгарант>), <Динамичный> (УК <Лидарс>) на 30 сентября, а по фондам <Паевой фонд недвижимости> (УК <Профессионал>) и <Стратег-Недвижимость> (УК <Стратег>) вообще были применены данные на 30 июня.
    Доля закрытых паевых фондов на российском рынке ПИФов уже практически достигла 65%, тогда как на интервальные приходится 22,5%, а на открытые - 12,8% (см. рисунок).
    Состав первой десятки управляющих компаний по размеру активов ПИФов под управлением не претерпел изменений в октябре (см. Приложение, табл. 2). На 11-е место вышла УК <Аккорд Эссет Менеджмент> благодаря завершению формирования закрытого ПИФа недвижимости <Строительные инвестиции> (1,44 млрд руб.)

Таблица 2. НДвадцать наиболее крупныех управляющиех компаниий на рынке ПИФов ( по состоянию на 29 октября 2004 г.)ода

    Рассмотрим лидеров открытых ПИФов по размеру СЧА за октябрь 2004 г. Так, фонд <Добрыня Никитич> увеличил свои активы на 136 млн руб., <ПиоГлобал ФА> и <Петр Столыпин> - на 29 млн руб. каждый. При этом у <Добрыни> прирост произошел в основном за счет продаж (72 млн руб. на фоне инвестиционного результата в 64 млн руб.), а у <ПиоГлобал ФА> и <Петра Столыпина> рост активов произошел за счет инвестиционного результата при небольшом отрицательном балансе продаж.
    То обстоятельство, что баланс продаж (чистое привлечение средств) двух ПИФов, относящихся к одним из самых популярных среди пайщиков, в октябре не вышел на положительный уровень, является подтверждением оттока средств из ПИФов в III кв. текущего года. Как мы видим, вопреки оптимизму некоторых управляющих, полного восстановления доверия пайщиков не произошло не только в сентябре, но и в октябре тоже.

    Рост банковской ликвидности способствовал притоку средств на рынок облигаций. По мнению Ю. Новиковой и В. Малиновского (УК <КИТ>), инвесторы покупали в основном субфедеральные бумаги <второго и третьего эшелонов>. Лучший результат среди корпоративных облигаций показали бумаги телекоммуникационного сектора.
    В октябре итоги работы всех открытых ПИФов облигаций оказались положительными. Результат фонда <Центр Стабильности> (16,69%) даже для фонда акций выглядел бы неплохо, а для ПИФа облигаций - отлично. Насколько известно, больше половины портфеля фонда находится в субфедеральных облигациях. Как пояснили в пресс-службе <Санкт-Петербургской Центральной Управляющей Компании>, <рост пая ПИФа "Центр Стабильности" за октябрь более чем на 16% вызван особенностями учета активов паевых инвестиционных фондов и изменением стоимости чистых активов фонда. В частности, на период снижения СЧА пришлись купонные выплаты по облигациям. Снижение СЧА и последовавший в результате поступлений купонов резкий рост стоимости пая были для нас достаточно неожиданными. На рост стоимости пая фонда оказал влияние общий рост облигационного рынка. Наибольший вклад в рост портфеля фонда внесли "длинные" облигации города Москвы и облигации Новосибирской области>.
    Следует заметить, что СЧА фонда составляет около 1 млн руб., к тому же 13 октября этот показатель снизился с 1,05 млн руб. до 33 тыс. руб., а 18 октября вновь вырос до 1,06 млн руб.
    На 2-м месте среди открытых фондов облигаций в октябре оказался ПИФ <Финансист> под управлением УК <ПСБ>: его пай вырос на 5,46% (см. Приложение, табл. 3). Согласно отчетам управляющей компании с портфелем фонда в этом период производились следующие действия: 1-4 октября были проданы облигации КОМИ (пятый выпуск), приобретены облигации ТД <Мечел> (серия 1) и ОМЗ (серия 04); были проданы облигации Волгоградской области (шестой выпуск) и ЮТК (первый выпуск), куплены облигации займа Москвы (39-й выпуск) и Хабаровского края, а также еще раз куплены облигации КОМИ (пятый выпуск) (недельный прирост пая составил 0,66%); 11-18 октября были приобретены облигации Разгуляй-центра (недельный прирост пая составил 0,25%); 18-25 октября были куплены облигации Хабаровского края (второй выпуск) и Тверского вагоностроительного завода (недельный прирост пая составил 0,35%); в последнюю неделю октября были проданы облигации Иркутской области, куплены облигации ЦентрТелекома (седьмой выпуск), облигации Якутии (пятый выпуск) (недельный прирост пая составил 2,89%, при этом основной рост пришелся на 26 октября). Доля наличных средств в портфеле фонда к концу месяца снизилась до 0,88%.

Таблица 3. НДвадцать наиболее доходныех открытыех фондыов облигаций в , за октябреь 2004 г.ода

    Результаты интервальных фондов облигаций гораздо скромнее и не превышают 2% (см. Приложение, табл. 4). Возможно, это связано с тем, что данные фонды не ставят себе целью активное привлечение пайщиков и поэтому работают спокойно и консервативно.

Таблица 4. Динамика доходности интервальных фондов облигаций в в октябрее 2004 г. ода

    Среди открытых смешанных фондов первые места принадлежат молодым фондам (см. Приложение, табл. 5).

Таблица 5. НДвадцать наиболее доходныех открытыех фондыов смешанных инвестиций, за в октябреь 2004 г.ода

    В группе фондов смешанных инвестиций есть и отрицательные результаты: <КИТ - фонд сбалансированный> (-1,48%) и <КИТ - Российская нефть> (-3,19%). По словам Ю. Новиковой, причина - <"нефтяные фишки", за исключением Газпрома, в прошлом месяце были хуже рынка>.
    Среди интервальных фондов смешанных инвестиций на 1-м месте оказался <Солид Интервальный> (6,27%), на 2-м - <Профессиональные инвестиции> (4,67%) (см. Приложение, табл. 6).

Таблица 6. НДвадцать наиболее доходныех интервальныех фондыов ссмешанныхх инвестиций за в октябреь 2004 г.ода

    Среди открытых фондов акций лучший результат показал ПИФ <Тринфико Фонд роста> (8,10%), на 2-м месте - <Алор - Экстрим> (7,97%). Как показано в Приложении, табл. 7, значительное число ПИФов этой группы сработали лучше индексов рынка акций.

Таблица 7. НДвадцать наиболее доходныех открытыех фондыов акций в за октябрее 2004 г.года

    Только четырем интервальным фондам акций удалось превысить показатели индексов (см. Приложение, табл. 8). Лучший результат - у ПИФа <Телеком Капитал> (6,87%). В его портфеле на 29 октября основное место занимали акции таких эмитентов, как Сибирьтелеком (8,72%), ЦентрТелеком (8,03%), Северо-Западный Телеком (7,68%), Южтелеком (7,53%).

Таблица 8. Динамика доходности интервальных фондов акций в в октябреоктябре 2004 г.ода

    Данные о доходности фондов фондов и индексных фондов представлена в Приложении (табл. 9 и 10).

Таблица 9. Динамика доходности индексных фондов в октябре 2004 года

Таблица 10. Динамика доходности фондов фондов в октябре 2004 года

    Как видно из табл. 11, кроме двух фондов, завершивших формирование (что нельзя назвать продажами с точки зрения рынка), уровень продаж выше 30 млн руб. в октябре преодолели лишь фонды <Добрыня Никитич>, <ПиоГлобал ФО> и <Илья Муромец>.

Таблица 11. Лучшие Топ 20 фондовы по продажам в октябре 2004 г.

    ПИФ <НационалЪ - МТЭК облигации> работает, по всей видимости, с клиентами - юридическими лицами. Для того чтобы привлечь в фонд почти 1 млн долл. (28,46 млн руб.), оказалось достаточно одной сделки по продаже паев 6 октября.
    Результат ПИФа <Нефтяной> относится к его сентябрьскому интервалу, однако управляющая компания оформляла отчетность в октябре, поэтому мы рассматриваем результат работы фонда сейчас. Уровень продаж фонда достиг почти 15 млн руб.