Долг Москвы: итоги деятельности 2004 г.
Директор проекта "Финансы городов и регионов", консультант председателя Комитета государственных заимствований города Москвы, канд. тех. наук
Совокупный объем долга Москвы на 1 октября 2004 г. составляет около 97 млрд руб., в том числе прямой долг (без учета гарантий) - 90 854,1 млн руб., гарантии - 5 418,3 млн руб. Внутренний долг Москвы составляет 68,3% совокупного долга, внешний - 31,7%.
Под управлением Комитета находится 91% прямого долга Москвы. Данные по структуре долга, находящегося под управлением Комитета, за период с 2001 по 2004 г. показывают, что за прошедший год изменилось соотношение объемов внутреннего и внешнего долга (табл. 1). Была продолжена политика увеличения доли внутренних обязательств в совокупном объеме долга Москвы.
Таблица 1. ДИНАМИКА СОСТАВЛЯЮЩИХ ДОЛГА ПОД УПРАВЛЕНИЕМ КОМИТЕТА ГОСУДАРСТВЕННЫХ | ||
ЗАИМСТВОВАНИЙ Г. МОСКВЫ | ||
Показатель | 2003 г. | 2004 г. |
01.01.2004 г. | 01.11.2004 г. | |
Составляющие долга, млрд руб. | ||
Кредиты, номинированные в руб. | 4,8 | 0 |
Внутренние облигационные займы | 36,8 | 59,6 |
Внешние займы | 29 | 28,6 |
в том числе несекьюритизированные кредиты | 1,2 | 0,3 |
секьюритизированные кредиты | 27,8 | 28,4 |
Внешние облигационные займы | 0 | 0 |
Сумма долга, руб. | 70,6 | 88,3 |
Эквивалент долга, долл. | 2,3 | 3,1 |
Структура долга Комитета, % | ||
Кредиты, номинированные в руб. | 6,8 | 0 |
Внутренние облигационные займы | 52,1 | 67,6 |
Внешние займы | 41,1 | 32,4 |
в том числе несекьюритизированные кредиты | 1,7 | 0,3 |
секьюритизированные кредиты | 39,4 | 32 |
Внешние облигационные займы | 0 | 0 |
Сумма долга, % | 100 | 100 |
В структуре долга, сложившейся к 1 ноября 2004 г., доля внешних обязательств составляет 32,4%, доля внутренних обязательств - 67,6%.
В структуре внутреннего долга доминируют городские облигационные займы, составляющие 67,6%, в структуре внешнего долга - секъюритизированные кредиты - 99% от объема внешнего долга (табл. 1).
12 октября 2004 г. Комитет государственных заимствований г. Москвы привлек внешний заем на сумму 374 млн евро cроком на 7 лет. Заем оформлен как кредит банка Dresdner AG, профинансированный за счет выпуска сертификатов участия в кредите (Loan Participation Notes) со следующим и параметрами: общий объем эмиссии по номиналу - 374 млн евро; дата погашения - 12 октября 2011 г.; номинал облигаций - 50 тыс. евро; купон - фиксированный, с ежегодной выплатой; цена размещения - 100% от номинала; листинг - Люксембургская фондовая биржа.
Выпуск размещен по номинальной стоимости с купонной ставкой 6,45% годовых. Процентная ставка размещенных LPN самая низкая в истории размещения российских федеральных и субфедеральных займов на международном рынке. Значимым результатом проведенного размещения стало появление среди покупателей московского займа инвесторов нового качества: пенсионных фондов и страховых компаний, ориентированных на займы инвестиционного рейтинга.
Доля заимствований, оформленных в виде ценных бумаг, к которым отнесены внутренние облигации и секъюритизированные кредиты, профинансированные за счет выпуска сертификатов участия в кредите (LPN), составила на начало ноября 2004 г. почти 90% от объема совокупного долга и 99,7% от объема прямого долга города.
В 2004 г. Комитет и СГУП <Мосфинагентство> продолжили развитие рынка облигаций Городского облигационного (внутреннего) займа (ОГО(В)З) Москвы.
На ноябрь 2004 г. в обращении находилось 15 выпусков ОГО(В)З Москвы общей номинальной стоимостью около 65 млрд руб. Суммарный объем находящихся в обращении выпусков ОГО(В)З Москвы вырос по сравнению с 2003 г. в 1,8 раза (рис. 1, табл. 2).
Таблица 2. ТЕКУЩИЕ РЕЙТИНГИ ГОРОДА МОСКВЫ | ||
Агентство | Внутренние обязательства | Внешние обязательства |
Fitch Ratings | BBВ- | BBВ- |
Moody's Investors Service | Ваа3 | Ваа3 |
Standard & Poor's | BB+ | |
РА "Интерфакс" | Аа1 | |
РА "Эксперт РА" | А++ |
Российские и международные рейтинговые агентства высоко оценивают уровень кредитоспособности Москвы, что находит отражение в присваиваемых ими рейтингах. В 2003 г. Fitch Ratings дважды (в мае и октябре) повышало рейтинг Москвы и вывело его на уровень BB+. В начале 2004 г. международные рейтинговые агентства Moody's Investors Service и Standard & Poor's подняли рейтинг города на одну ступень, соответственно до уровней Ba1 и BB+, а 23 ноября Fitch Ratings и 24 ноября 2004 г. Moody's Investors Service подняли рейтинг Москвы до инвестиционного уровня ВВВ- и Ваа3 соответственно.
Таким образом, рейтинг внешних обязательств Москвы находится на уровне суверенного рейтинга Российской Федерации, присвоенного тремя международными рейтинговыми агентствами - Fitch Ratings, Standard & Poor's и Moody's Investors Service. Ведущие российские рейтинговые агентства в начале 2004 г. также присвоили высокие кредитные рейтинги внутренним обязательствам города: А++ по шкале агентства <Эксперт РА> и Аа1 по шкале агентства <Интерфакс>.
В своих отчетах аналитики агентств отмечают низкий уровень долговой нагрузки бюджета города и высокое качество управления долгом на фоне улучшения его структуры и продолжающегося роста доходов столичного бюджета. К существенным факторам они также относят повышение собираемости налогов и сборов, продолжающееся сокращение налоговой недоимки, а также дальнейшее улучшение информационной прозрачности в области экономики и финансов.