Анализируя ситуацию финансового кризиса 1998 г., СРО <Национальная фондовая ассоциация> заинтересовалась проблемой активизации эмиссионной деятельности на российском рынке ценных бумаг. Появилась необходимость в новых надежных финансовых инструментах, связанных с инвестициями в реальную экономику и предлагаемых рынку в объемах, обеспечивающих его ликвидность. Первыми в списке наиболее перспективных инструментов, наряду с региональными займами, срочным рынком и т. п., стали корпоративные облигации. |
Идея массового вывода предприятий на финансовый рынок в то время казалась мало выполнимой. Для ее продвижения в январе 2000 г. СРО НФА и Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) провели совместно с Торгово-промышленной палатой России Всероссийское совещание руководителей по выводу предприятий на рынок ценных бумаг. По его итогам был образован Координационный совет эмитентов при НФА (детальнее эта работа представлена в табл. 1).
Период | 2000-2002 гг. | С 2002 года - по н.в |
Организационные формы | Совет эмитентов при НФА | Клуб андеррайтеров НФА |
Совершенствование законодательно-нормативной базы |
|
Законопроект по эмиссии биржевых (коммерческих) облигаций |
Отдельные документы (подготовленные НФА) | Типовой минимальный перечень документов организации - кандидата на эмиссию |
|
Отдельные мероприятия, проводимые НФА | Всероссийское Совещание по выводу предприятий на фондовый рынок (совместно с ММВБ и ТПП РФ, 2000 год) | Семинары по андеррайтингу |
Когда задачи первичного объединения эмитентов и решения первоочередных проблем, связанных с вопросами отчетности и раскрытия информации эмитентами, а также организации эмиссий, были выполнены, Совет был трансформирован в Клуб андеррайтеров НФА, где прежние проблемы решались уже на другом уровне, и прежде всего с точки зрения профучастников - организаторов эмиссий. Важнейшими из них явились сокращение процедуры и времени организации эмиссий и уменьшение эмиссионного налога до 0,2%.
К началу 2003 г. входящие в СРО НФА крупнейшие андеррайтеры - банки и инвесткомпании - поставили вопрос о необходимости упорядочивания правил делового оборота и выработки профессиональных стандартов в области организации и подготовки эмиссий. В результате авторской группой под руководством докт. экон. наук, профессора Я.М. Миркина был подготовлен <Стандарт деятельности по андеррайтингу и предоставления других услуг, связанных с размещением эмиссионных ценных бумаг НФА> (далее - Стандарт). Место и сфера действия Стандарта саморегулируемой организации представлены на рис. 1.
Ведущий андеррайтер | Со-ведущий андеррайтер | Со-андеррай-тер - член эмиссионного синдиката | Брокер - член эмис-сионного синдиката | Организатор выпуска | Со-организатор выпуска | |
Ведущий андеррайтер | нет | нет | нет | да | нет | |
Со-ведущий андеррайтер | нет | нет | нет | да | да | |
Со-андерра-йтер - член эмиссионно-го синдиката | нет | нет | нет | да | да | |
Брокер - член эмис-сионного синдиката | нет | нет | нет | да | да | |
Организатор выпуска | да | да | да | да | нет | |
Со-организа-тор выпуска | нет | да | да | да | нет |
СПРАВКА Саморегулируемая организация <Национальная фондовая ассоциация> - НФА (ранее - Национальная ассоциация участников рынка госбумаг) - ведущее СРО участников российского фондового рынка. Учреждена в январе 1996 г., к настоящему времени насчитывает более 220 профучастников, преимущественно кредитных организаций, из 23 регионов всех 7 Федеральных округов России. Представляет российских участников в самой авторитетной Международной Ассоциации рынка ценных бумаг (ISMA). |
Примечание
1 По материалам выступления на конференции <Рынок облигаций: состояние и перспективы развития>, организованной Национальным Депозитарным Центром 4 октября 2004 г.