1. После кризиса 1998 г. в России остро ощущается дефицит инвестиционных возможностей, который приводит к нестабильности фондового рынка, а также к снижению активности российских инвесторов. В средней и долгосрочной перспективе выпуск российских депозитарных расписок (РДР) имеет положительный эффект, поскольку:
при выходе из программы РДР российский инвестор будет репатриировать выручку от продажи иностранных ценных бумаг;
постоянная репатриация дохода по ценным бумагам создает устойчивый дополнительный приток средств на счет доходов от инвестиций;
в случае вложений в ценные бумаги с фиксированным доходом купонные выплаты также будут положительно сказываться на счете текущих операций.
2. Средства российских инвесторов, на которые будут покупаться данные расписки, так или иначе вложены либо в наличную иностранную валюту, либо нелегально вывезены за рубеж и лежат на счетах в иностранных банках. Следовательно, в данном случае давление на курсовую стоимость рубля со стороны инвесторов не будет осуществляться и в конечном итоге будет не больше, чем просто при покупке иностранной валюты.
3. Программа российских депозитарных расписок должна способствовать улучшению контроля над нелегальным вывозом капитала, так как все этапы программы предельно прозрачны для контролирующих органов.
4. Самыми привлекательными активами на первом этапе для российского инвестора, который самостоятельно принимает решения об инвестициях (т.е. не пользуется услугами профессиональных участников рынка ценных бумаг - паевых фондов, инвестиционных компаний и т.д.), вероятно, могли бы быть краткосрочные облигации правительств иностранных государств, как наименее рискованные. Вдобавок, они не требуют постоянного отслеживания и обработки большого количества данных и, тем не менее, приносят пусть и незначительный, но достаточно стабильный доход.
В отличие от более рискованных вложений в акции иностранных компаний, даже в диверсифицированной форме, облигации являлись бы наиболее очевидной альтернативой вложениям в наличную иностранную валюту, что может быть более понятно мелким российским инвесторам.
5. Для определенной части инвесторов РДР на акции иностранных эмитентов могли бы стать приемлемой альтернативой использования средств. Использование таких РДР подразумевает под собой постоянный сбор и анализ информации, но, как известно, данный инструмент характеризуется большей доходностью.
© ЗАО "Группа РЦБ".