Обзор индикаторов мировых фондовых рынков
Попова Наталья
В настоящей статье вниманию читателей предлагается обзор важнейших индексов мировых фондовых рынков, рассматриваются особенности расчета фондовых индексов, анализируются основные индикаторы российского рынка. В заключение авторы дают рекомендации по определению круга индексов, реально необходимых для работы на рынке с учетом интересов различных групп участников рынка. |
Идеальный фондовый индекс должен отвечать следующим основным целям, оправдывающим ожидания его пользователей:
Индексы фондового рынка США
Dow Jones Indexes. 3 июля 1884 г. выдающийся финансист Чарльз Доу предложил первый биржевой индекс Dow Jones Railroad Average, который большей частью состоял из железнодорожных компаний (9 - железнодорожных и 2 - промышленные).
Методика его расчета для удобства применения в ходе торгов была простейшей: бралось среднее арифметическое цен, входящих в него 11 акций. Значение индекса на закрытие первого дня составляло 69,93 пункта (суммарная стоимость входящих в него акций на тот момент составляла 769,23).
26 мая 1896 г. вводится еще один индекс, названный <промышленный средний>, Dow Jones Industrial Average (DJIA, DJA), который рассчитывался аналогичным образом и состоял уже из промышленных компаний. С тех пор этот индекс остается самым популярным биржевым индексом в мире.
В 1928 г. в методику расчета индекса было введено изменение: вводился специальный множитель (текущий делитель, current divisor), призванный предотвратить искажения значений, вызванные дроблением акций (stock split), выплатой дивидендов, изменением в составе его листинга.
В 1929 г., уже гораздо позже смерти мистера Доу (скончавшегося в 1902 г. на 51-м году жизни), в оборот был введен индекс коммунальных компаний Dow Jones Utility Average. Сачало он состоял из акций 20 коммунальных компаний. Потом количество компаний в листинге было уменьшено до 15 и в дальнейшем не изменялось.
В 1970 г. было пересмотрено название самого первого индекса Dow Jones Railroad Average. Так как в листинг <железнодорожного> индекса входили на тот момент также акции авиакомпаний и других грузоперевозчиков, его стали называть <транспортным> - Dow Jones 20 Transportations Average.
Венцом всех трех индексов на сегодняшний день является Dow Jones Composite Average, в который входят 65 акций, относящихся к другим индексам семейства Dow Jones и торгуемых на NYSE.
Методология расчета индексов за все время практически не менялась, однако входящие в листинг акции менялись неоднократно. Из всех входящих в индексы акций только General Electric может похвастаться завидной устойчивостью, остальные же акции то входили, то выходили из него и вообще пропадали с рынка. Следует заметить, что в Dow Jones достаточно долго не включались акции компаний <новой> экономики и их включение принесло значению индекса большие хлопоты. Хотя стоит признать, что факт включения повысил представительность индикатора и приблизил его состав к реальному раскладу сил на фондовом рынке США.
Фьючерсы на индексы Dow Jones торгуются на Chicago Mercantile Exchange.
NYSE Indexes. Индексы Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange, NYSE) - типичные биржевые индексы, для которых в качестве одного из неизменных параметров включения в листинг является торгуемость ценной бумаги на этой бирже.
В листинг биржевых индексов входят акции, состоящие в листингах биржи, а главный индекс обычно включает в себя все акции, торгуемые на указанной площадке.
Главным индексом NYSE является сводный индекс биржи - NYSE Composite. Этот индекс взвешивает по стоимости (с учетом корректировок, связанных с дроблениями, слияниями, поглощениями) акции всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на Нью-Йоркской фондовой бирже (около 2300 компаний). Индекс NYSE Composite, по сути, представляет собой среднюю стоимость акции на бирже и, в отличие от индексов семейства Dow Jones, измеряется не в пунктах, а в долларах.
Фьючерсы по индексам NYSE торгуются на самой бирже, опционы с фьючерсными контрактами - на Нью-Йоркской бирже фьючерсов, являющейся подразделением NYSE.
AMEX Indexes. Американская фондовая биржа - American Stock Exchange представлена тремя индексами. Первый из них - AMEX Major Market Index является не более чем ответом на существование индекса Dow Jones Industrial AVR. Имеет аналогичную методику листинга и расчета, будучи простым средним 20 крупнейших промышленных компаний. Достаточно необычным для биржевых индексов является то, что часть включенных в этот индекс компаний торгуется на NYSE.
Фьючерсы по этому индексу торгуются в Чикаго на бирже Chicago Mercantile Exchange.
Больший интерес представляет второй индекс биржи - AMEX Market Value Index. Созданный в 1973 г. индикатор включает в листинг более 800 видов акций, зарегистрированных на Американской фондовой бирже и охватывающих практически все существующие отрасли. Интересен факт включения в индекс американских депозитарных свидетельств и подписных сертификатов. Еще одной его особенностью является расчетная реинвестиция выплачиваемых по ценным бумагам дивидендов.
Опционы по этому индексу торгуются на AMEX.
Еще один индекс - AMEX Composite - обобщенный композитный индекс всех видов ценных бумаг, торгуемых на AMEX, который начал публиковаться с 29 декабря 1995 г.
NASDAQ Indexes. 8 февраля 1971 г. началась торговля на первом в мире электронном рынке - National Association of Dealers Automated Quotation (NASDAQ).
В 1994 г. среднегодовые обороты NASDAQ превысили обороты NYSE. В 1998 г. произошло слияние NASD и AMEX в единую Nasdaq Amex Market Group.
Группа индексов NASDAQ представлена:
Отрасль | Доля в NASDAQ,% |
Компьютерный информационный сервис |
28,5 |
Производство компьютеров |
15,4 |
Электронные компоненты |
14,4 |
Коммуникационное оборудование |
6,0 |
Ценные бумаги неамериканских фирм |
5,5 |
Фармацевтика |
5,3 |
Бизнес-сервис |
4,6 |
Машиностроение |
1,9 |
Розничная торговля |
1,2 |
Прочее |
7,4 |
Обширная статистика, собранная за время существования индексов, свидетельствовала, что индексы обладают не только большей устойчивостью, но и что динамика их роста зачастую гораздо лучше, чем у отдельно взятой акции.
Инвесторы, глядя на поведение индекса, желали приобрести именно его хорошо сбалансированный и дифференцированный портфель.
Вложения в опционные и фьючерсные контракты на индекс не отвечали желаниям участников рынка, так как преследовали другие цели и динамика последних коррелировала с динамикой индексов не всегда и не абсолютно. Спрос породил предложение, стали появляться реальные воплощения индексов, сначала в виде портфелей акций - составляющих индексов, а потом и в виде индексных акций (Indexes Shares), индексных фондов (Indexes Funds) и реальных индексов (Real Indexes).
Все эти перечисленные инструменты сами являются объектом купли/продажи, однако сделки по ним совершаются с оглядкой на цены составляющих их листинг инструментов и фактически жестко к ним привязаны.
В качестве примера можно привести NASDAQ-100 Shares. Это <акции>, привязанные к индексу NASDAQ-100 (NASDAQ-100 Index), первоначальная цена которых составляла 1/40 часть индекса. Среди других аналогичных котирующихся на NASDAQ инструментов - депозитарные расписки SPDRS, привязанные к индексу Standard & Poor's 500 Composite Stock Price Index; акции, основанные на Standard & Poor's 400 Mid-Cap Index, Select Sector SPDR Funds, Dow Jones Industrial Average и World Equity Benchmark.
Методология подсчета индексов
Наиболее общая и признанная методика построения <модели> индекса такова:
1. Выбирается рынок. В качестве такового обычно используются либо отдельно взятые торговые площадки-системы, либо совокупность ценных бумаг, обращающихся (выпущенных) в каком-либо регионе (стране).
2. Производится отбор ценных бумаг для включения в листинг индекса. Цель, которую ставит перед собой компания - владелец индекса, - отобрать наиболее значимые для этого рынка ценные бумаги, наиболее полно отражающие его многообразие (репрезентативность). При этом обычно ведется учет и других параметров, важнейшим из которых является ликвидность отобранных ценных бумаг. Индексы биржевых площадок или торговых систем обычно включают все ценные бумаги, оборачиваемые на этой площадке.
3. Выбираются информационные партнеры, поставляющие необходимые для расчета индекса параметры. Обычно в качестве таковых используются данные выбранных торговых площадок либо данные информационных агентств по реальным сделкам.
4. Производится <взвешивание> ценных бумаг для определения влияния той или иной на индекс. Обычно в качестве методики <взвешивания> применяется принцип пропорциональности рыночной капитализации, т.е. ценная бумага тем больше значит для рынка, чем выше ее суммарная рыночная капитализация, и наоборот.
5. Непосредственный расчет индекса ведется в основном по двум методикам:
Первая - <методика прямого расчета>. По этой методике индекс в каждый момент времени (на каждый период) равен результату функции от котировок на этот момент времени (за этот период). Например, при выборе в качестве базовой формулы средневзвешенного арифметического значения индекс в каждый момент времени будет равен частному от суммы произведений цен всех акций, включенных в листинг индекса на их весовые коэффициенты, деленному на сумму весовых коэффициентов.
При <вырожденном> случае (когда весовые коэффициенты равны единице) мы получаем случай с индексами типа Dow Jones, тогда индекс равен частному от суммы цен всех акций, включенных в листинг индекса, деленных на количество акций в листинге.
Почти всегда после вычисления индекса его умножают/делят на коэффициент приведения, который служит для создания запоминающегося числа на начальный момент времени (реже) или для существования условной непрерывной производной на всем графике индекса (чаще), которая может отсутствовать либо из-за событий эмитента (например, сплит акций), либо из-за событий индекса (изменения в листинге).
Вторая - <методика индексного расчета>. По этой методике в каждый момент времени (на каждый период) вычисляется совокупная стоимость виртуального портфеля как функция от котировок акций на этот момент времени. Полученное значение делится на аналогичным образом полученную стоимость виртуального портфеля на момент начала расчета индекса и умножается на начальное значение (либо делится на предыдущее значение портфеля и умножается на предыдущее значение индекса). Для приведения значений индекса в этом случае используют аналогичную методику.
Здесь следует заметить, что из-за особенностей расчета, а также по некоторым другим причинам некоторые теоретики отказываются признавать индекс Dow Jones чистым индексом.
Вынуждены не согласиться с такой позицией. Существует определение индексов - индикаторов фондового рынка, и при всех нюансах оно фактически достаточно точно совпадает с нашим. Под это определение подпадают все описанные индексы вне зависимости от методики расчета. Более того, человек, обладающий элементарными математическими знаниями, приведет вторую из описанных методику расчета индекса к первой линейным способом, что говорит об их полной тождественности.
Беремся утверждать, что, независимо от того, по какой методике рассчитывается индикатор, он должен называться фондовым индексом, если формально подпадает под существующие определения.
Таким образом, устоявшаяся в настоящий момент общая методика расчета индексов лишь немного отличается от методики, предложенной при их создании, но буквально каждый индекс имеет уникальные особенности, находящие своих поклонников.
Методология реальных индексов
Реальные индексы не только можно анализировать в динамике, покупать фьючерсы и опционы на их значение, но возможно купить и ценную бумагу, стоимость которой прямо пропорциональна (соответствует) значению индекса. Особенность последних состоит в том, что создается реальный (обычно закрытый) фонд, в портфель которого собираются (закупаются) фондовые ценности в соответствии с установленной методикой, а пассивное управление портфелем заключается лишь в отслеживании соответствия его наполнения указанной методике.
Колебания стоимости акций такого фонда четко соответствуют колебаниям выбранного в качестве базового инструмента индекса.
Если существует определенная методика для наполнения портфеля ценных бумаг закрытого фонда и она является индексной, то значение индекса будет не более чем значением рыночной стоимости акции, умноженной на коэффициент приведения (по обратной аналогии).
В последнее время стали создаваться фонды, не опирающиеся на индексные методики, при этом функциями индекса иногда пренебрегают в пользу доходов акционеров либо простоты маркетинга. Такие фонды нельзя рассматривать как индексные, хотя, возможно, они и являются хорошим средством инвестирования.
В перспективе просматривается некоторое слияние пассивно управляемых фондов и фондовых индексов, что, в общем-то, полезно для инвесторов, аналитиков и всего фондового сообщества.
Несмотря на относительное <младенчество> российского рынка ценных бумаг, российские компании преуспели в области строительства индексов и на сегодняшний день могут похвастаться изрядным их количеством и разнообразием подходов. Причем сегодня выжили лишь сильнейшие, которые честно констатируют достаточно неприглядную ситуацию на рынке ценных бумаг в России.
Первыми индикаторами фондового рынка в России были индексы ROS-30 инвестиционного банк CS First Boston и индекс агентства <Скейт Пресс>. Несколько позже на этот рынок вышло агентство AK&M с целой серией индексов.
Следующим из ведущих появился индекс РТС.
На информационных лентах представлен также индекс The Moscow Times Index (MTMS).
Рассмотрим основные, значимые для российского рынка и информативные для трейдеров индексы.
AK&M Indexes. Семейство индексов AK&M представлено сводным индексом AK&M, индексом акций промышленных предприятий, индексом акций <второго эшелона>, 11 отраслевыми индексами и индексом АДР.
Сводный индекс AK&M - призван характеризовать весь рынок ценных бумаг. На 1 марта 2001 г. в листинге этого индекса было представлено 50 акций. Дата начала расчета сводного индекс AK&M - 1 сентября 1993 г., начальное значение равно 1000.
Индекс акций промышленных предприятий AK&M - включает в себя акции промышленных предприятий. На 1 марта 2001 г. в листинге этого индекса было представлено 35 акций. Дата начала расчета промышленного индекса AK&M - 1 сентября 1993 г., начальное значение равно 1000.
Индекс акций <второго эшелона> AK&M - листинг включает в себя акции <второго эшелона>. На 1 марта 2001 г. в листинге было представлено 40 акций. Да-
та начала расчета индекса акций <второго эшелона> - 15 октября 1997 г. Начальное значение равно 1000.
Отраслевые индексы AK&M - это индексы акций промышленных предприятий, банков, нефтегазодобывающей отрасли, нефтехимии, цветной металлургии, черной металлургии, энергетики, связи, транспорта, химической промышленности, машиностроения.
Индекс АДР AK&M - листинг включает в себя акции компаний, выпустивших депозитарные расписки. На
1 марта 2001 г. в листинге было представлено 10 акций. Дата начала расчета индекса АДР - 17 ноября 1997 г. Начальное значение равно 1000
Все фондовые индексы AK&M рассчитываются по одинаковой схеме, в основе которой лежит определение относительного изменения суммарной капитализации компаний листинга. Исключение составляет индекс АДР, который учитывает только ценные бумаги эмитентов, обращающиеся на зарубежных фондовых рынках.
Листинги индексов AK&M очень широки и включают в себя порой акции с достаточно низкой ликвидностью, из чего следует особенность расчета - расчет капитализации ведется на базе котировальных цен.
Допуск в листинг осуществляется по принципу влияния ценных бумаг эмитентов на рыночную ситуацию.
В качестве основных факторов, определяющих степень такого влияния, принимаются рыночная капитализация и ликвидность акций.
RTS Indexes. В семейство индексов RTS входят индекс RTSI, RTST и рассчитываемый индексным агентством РТС-Интерфакс индекс RUX.
Индексы РТС являются капитализационными и рассчитываются как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же акций на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату.
Расчет рыночной капитализации производится на основе данных о ценах акций и количестве выпушенных эмитентом акций. Отличительной чертой каждого индекса являются периодичность его расчета и метод расчета цены акции.
RTSI - индекс РТС является единственным официальным индикатором Фондовой биржи РТС. Начальное значение индекса: на 1 сентября 1995 г. - 100.
RTST - технический индекс PTC рассчитывается в течение торговой сессии (с 11:00 до 18:00) один раз в минуту. Начальное значение индекса: на 31 декабря 1997 г. (18:00) - 396,858.
RUX - (ранее именовавшийся Сводный индекс РТС-Интерфакс) рассчитывается индексным агентством РТС-Интерфакс по методике, победившей в конкурсе на лучшую методику расчета фондового индекса, проводимого ФКЦБ России. Индекс RUX рассчитывается в рублевом и валютном (долларовом) значениях.
При расчете индекса RUX используется информация о ценах подтвержденных сделок в РТС и ценах сделок с акциями АО <Газпром>, заключенных на Московской фондовой бирже (МФБ). Источниками получения информации являются НП <Фондовая биржа РТС> и НП <Московская фондовая биржа>. Начальное значение индекса: на 5 января 1998 г. принято за 100.
RBC Composite Index. RBC Composite Index, рассчитывается и публикуется агентством <РосБизнесКонсалтинг> с 1 сентября 1997 г., когда значение индекса составляло 100 пунктов.
Методология, применяемая для его расчета, достаточно классическая, основана на среднегеометрическом <взвешивании котировок>, поступающих с трех торговых площадок (ММВБ, РТС и МФБ). В настоящее время в индекс включены (отобраны экспертной комиссией) 14 компаний, составляющих <вершину> российского рынка акций.
Real Index RosCapital. В качестве примера российского реального индекса можно привести <Реальный Индекс РосКапитал (Real Index RosCapital)>, регулярный обсчет которого ведется с 28 августа 2000 г., а его компания-владелец - индексный фонд ОАО <Базовый индекс капитала> (Basic Index Capital, Corp.) - зарегистрирована 25 мая 2000 г.
Теперь и у участников российского рынка появился инструмент, позволяющий приобретать часть всего рынка.
В области методологии у <Реального индекса РосКапитал> есть существенные отличия:
Эмитент | Вид бумаги | Рейтинговое агентство | |||
|
|
АК&М | РТС-Интерфакс | РБК | РосКапитал |
АвтоВАЗ |
АО | + | - | - | - |
Ангарская нефтехимическая компания |
АО | + | - | - | - |
"Аэрофлот" |
АО | + | + | + | - |
"Балтика" |
АО | + |
|
|
|
Башкирэнерго |
АО | + | + | - | - |
Выкусинский металлозавод |
АО | + | - | - | - |
ГАЗ |
АО | + | + | + | - |
Газпром |
АО | + | + | + | + |
Торговый дом "ГУМ" |
АО | + | + | - | - |
Дальневосточное морское параходство |
АО | + | - | - | - |
Заволжский моторный завод |
АО | + | - | - | - |
Иркутскэнерго |
АО | + | + | + | - |
КамАЗ |
АО | + | - | - | - |
Кировский завод |
АО | + | - | - | - |
"Кондопога" |
АО | + | - | - | - |
Кубаньэлектросвязь |
АО | + | + | - | - |
Кузбассэнерго |
АО | - | + | + | - |
Ленэнерго |
АО | + | - | - | - |
ЛОМО |
АО | + | - | - | - |
НК "ЛУКОЙЛ" |
АО | + | + | + | + |
НК "ЛУКОЙЛ" |
АП | - | + | - | + |
МГТС |
АО | + | + | + | - |
Мосэнерго |
АО | + | + | + | + |
Нижнекамскнефтехим |
АО | + | + | - | - |
Нижнетагильский металлозавод |
АО | + | - | - | - |
Новороссийский морской торговый порт |
АО | + | - | - | - |
РАО "Норильский никель" |
АО | + | + | + | + |
РАО "Норильский никель" |
АП | - | + | - | - |
Ноябрьскнефтегаз |
АО | + | - | - | - |
Объединенные заводы (Уралмаш-Ижора) |
АО | - | + | - | - |
Оскольский электрометаллургический завод |
АО | + | - | - | - |
ОФЗ 25023 |
ГО | - | - | - | + |
ОФЗ 25030 |
ГО | - | - | - | + |
Первоуральский новотрубный завод |
АО | + | - | - | - |
Питербургская телефонная сеть |
АО | + | - | - | - |
Пурнефтегаз (Роснефть) |
АО | + | + | - | - |
РАО" ЕЭС России" |
АО | + | + | + | + |
РАО" ЕЭС России" |
АП | - | + | - | - |
Ростелеком |
АО | + | + | + | + |
Ростелеком |
АП | - | + | - | - |
Ростовэнерго |
АО | + | + | - | - |
Самараэнерго |
АО | + | + | - | - |
Саратовэнерго |
АО | - | + | - | - |
Сахалинморнефтегаз (Роснефть) |
АО | - | + | - | - |
Сахалинморнефтегаз (Роснефть) |
АП | - | + | - | - |
Сберегательный банк РФ |
АО | + | + | + | - |
Сберегательный банк РФ |
АП | - | + | - | - |
Свердловэнерго |
АО | + | - | - | - |
"Связьинформ" Нижнего Новгорода |
АО | + | - | - | - |
Эмитент | Вид бумаги | Рейтинговое агентство | |||
|
|
АК&М | РТС-Интерфакс | РБК | РосКапитал |
"Связьинформ" Челябинской обл. |
АО | + | - | - | - |
Северсталь |
АО | + | - | - | - |
Сибнефть |
АО | + | + | - | + |
Синарский трубный завод |
АО | + | - | - | - |
Славнефть-Мегионнефтегаз |
АО | + | + | - | - |
Сургутнефтегаз |
АО | + | + | + | + |
Сургутнефтегаз |
АП | - | + | - | + |
Сыктывкарский ЛПК |
АО | + | - | - | - |
Татнефть |
АО | + | + | + | + |
Татнефть |
АП | - | + | - | - |
Тюменьавиатранс |
АО | + | - | - | - |
Уралсвязьинформ |
АО | + | - | - | - |
Хантымансийскокртелеком |
АО | - | + | - | - |
ЦУМ |
АО | + | - | - | - |
Челябинский трубопрокатный завод |
АО | - | + | - | - |
Череповецкий МК Северсталь |
АО | - | + | - | - |
"Электросвязь" Иркутской обл. |
АО | - | + | - | - |
"Электросвязь" Московской обл. |
АО | - | + | - | - |
"Электросвязь" Ростовской обл. |
АО | + | + | - | - |
Электросила |
АО | + | - | - | - |
ЮКОС |
АО | - | + | - | + |
Все основные индексы российского фондового рынка в целом достаточно хорошо коррелируются между собой (см. рисунок).
Для начала следует ответить на вопрос, сколько может быть индексов?
Так как в листинг индекса можно включать фондовые инструменты, имеющие общий набор признаков, а признаков (тем более их комбинаций) может быть бесчисленное множество, соответственно и индексов может быть бесконечное количество. Наверно, единственным ограничением является только наличие не менее двух фондовых ценностей, так как ситуация с одной является <вырожденной>.
Аналогично можно исходить и из методик подсчета, как <взвешивание>, так и <динамика> могут определяться множеством различных способов, и поэтому ограничений по количеству индексов и с этой позиции не существует.
Вопрос, сколько нужно? Тоже достаточно банален, так как пока индексом пользуются, пока есть его почитатели, индекс будет жить.
Важен вопрос, каким должен быть индекс, чтобы те, кто еще не определились либо не удовлетворены показателем используемого, избрали новый. Или более общий вопрос, какой индекс выбрать себе для анализа?
Если обратиться к таблице индексов, можно увидеть обилие индикаторов, порой характеризующих одни и те же рынки с аналогичной методикой.
Теоретически из группы индексов, корреляция между которыми близка к единице, важен только один, а остальные, не представляют никакой информативности, и можно предположить, что они либо отомрут, либо будут подсчитываться их владельцами для самоудовлетворения.
Здесь важно не ошибиться и не исключить из анализа какой-нибудь важный индикатор. Например, в некоторые промежутки времени индексы российского рынка очень сильно коррелируются с индексом NASDAQ, однако вряд ли имеет смысл в этой связи отказываться от индекса РТС. Поэтому, чтобы произвести четкий выбор, нужно анализировать достаточно большие промежутки времени.
Незавидная участь ждет индексы, в листинге которых находятся бумаги, имеющие близкую к единице корреляцию между собой. Индуцирование такого рынка не информативно, достаточно анализировать лишь один, отдельно взятый актив или несколько, имеющих существенные различия в параметрах (например, срок погашения или надежность эмитента), поведение всех остальных будет подчинено тем же законам.
Тяжелая судьба у невостребованных, мало информативных индексов, к ним можно отнести множество отраслевых, имеющих очень слабое реальное наполнение или интересных очень узкому кругу специалистов. Трейдеры на таких рынках знают каждый инструмент <в лицо>, знакомы со всеми особенностями каждой ценной бумаги и в дополнительной информации не нуждаются. Хотя эта группа находится в более выгодном положении.
Например, в России на сегодняшний день не востребован практически ни один отраслевой индекс (в широких кругах). Причина этого проста - слишком мало ликвидных и капитализированных фондовых ценностей обращается на рынке. Однако при развитии фондового рынка, выходе на рынок новых эмитентов такие индексы будут востребованы и потенциальные пользователи будут обращать внимание, в том числе на историю значений - период регулярного подсчета.
Можно сказать, что на сегодняшнем информационном рынке количество существующих индексов значительно превышает потребность, поэтому каждый найдет для себя наиболее удобный и информативный, который будет отвечать всем потребностям и поставленным целям.
Адреса авторов: boss@bic.ru, natalie@bic.ru