Подождем до следующего лета

    В настоящее время суверенный рейтинг России по версии агентства Standard&Poor's составляет BB (прогноз стабильный), а по версии агентства Moodys - Ba2 (прогноз позитивный). В обоих случаях он на две ступени ниже инвестиционного уровня. Недавно агентство Fitch повысило долгосрочный рейтинг России до BB+ с BB-, а прогноз рейтинга был изменен с <позитивного> на <стабильный>. Краткосрочные рейтинги остались без изменения на уровне B. Таким образом, Fitch последним из трех ведущих рейтинговых агентств вплотную приблизило российскую экономику к долгожданной инвестиционной позиции. Дальнейшее повышение рейтинга агентство Fitch связывает с результатами парламентских и президентских выборов, а также - с преодолением структурной слабости экономики.
    Впрочем, оценки инвесторов давно превышают отметки рейтинговых агентств. По мнению старшего вице-президента БИН-банка Алексея Гуськова, улучшение рейтинга России даже несколько отстает от объективных событий, происходящих в стране и за рубежом: резкого падения цен на нефть на мировом рынке не произошло, бюджет страны сбалансирован, перспективы заимствований хорошие. Председатель правления Московского кредитного банка Андрей Донских считает, что переход нашей страны из спекулятивной категории в инвестиционную позволит приобретать российские акции и облигации более широкому кругу инвесторов, в том числе и таким солидным, как американские фонды. По прогнозу А. Донских, дальнейшее повышение рейтинга России, вероятнее всего, произойдет в преддверии президентских выборов. А в целом эксперты полагают, что инвестиционный рейтинг Россия сможет получить не раньше лета 2004 г., то есть не по окончании президентских выборов, а только после формирования нового правительства.

    Пенсионные накопления возрастут

    Как заявила замминистра финансов Белла Златкис, объем выпуска облигаций субъектов РФ в 2003 г. составит как минимум 40-50 млрд руб. Она напомнила, что в 2002 г. долговые обязательства субъектов в бумагах составили 28 млрд руб. По словам замминистра, за 4 месяца этого года о выпуске ценных бумаг уже заявили 25 субъектов Федерации. Из уже зарегистрированных условий эмиссии и обращения облигаций в этом году субъектами будет выпущено облигаций на сумму 40-50 млрд руб.
    К 2012 г., как утверждает Б. Златкис, около 1 трлн руб. (т.е. приблизительно 30 млрд долл. <длинных неспекулятивных денег>) пенсионных накоплений будет находиться на финансовом рынке. По оценке руководителя финансового ведомства, к этому времени минимум 20% от этой суммы (т.е. около 200 млрд руб.) будет размещено в обязательства субъектов и муниципальных образований. По замечанию Б. Златкис, этого не произойдет, если субъекты не будут организационно готовы к тому, чтобы развивать свою финансовую базу.
    Также она отметила, что пенсионная реформа будет формировать обстановку на всех финансовых рынках, и прежде всего на рынке обязательств РФ, в секторе ценных бумаг субъектов РФ и муниципалитетов и в секторе корпоративных облигаций. По подсчетам Министерства финансов, в 2002 и 2003 гг. пенсионная система аккумулировала примерно по 40 млрд руб. Постепенно с изменением ставки ЕСН объем накоплений может увеличиться до 120-130 млрд руб.

    Не корысти ради, а безопасности для

    Как заявил вице-президент Транснефти Сергей Григорьев, совет директоров компании одобрил привлечение заемных средств для достройки БТС на общую сумму 32 млрд руб. Из них 12 млрд руб. должны составить 3-летние рублевые облигации, 10 млрд руб. - 5-детние кредиты российских банков, 10 млрд руб. - 7-летние кредиты. Однако, по его словам, совет директоров не указал конкретные банки, у которых нужно брать займы. Главное - деньги должны привлекаться по минимальной рыночной ставке. При этом нужно заметить, что несколько раньше менеджеры Транснефти предлагали одобрить размещение 3-летних рублевых облигаций на сумму 9 млрд руб. и синдицированного 3-летнего кредита на сумму 350 млн долл. у Citigrooup, Dresdnerbank, Goldman Sachs.
    Эксперты считают, что Транснефть стала жертвой правительственной компании по сокращению внешних заимствований. В начале мая замминистра финансов Сергей Колотухин предупредил, что правительство может ввести ограничения на привлечение кредитов западных банков как для государственных компаний, так и для частных корпораций. С. Колотухин пояснил, что безопасный уровень суверенного долга страны не должен превышать 60%, а в России этот показатель сейчас достигает 50%.

    ЮКОС и Сибнефть окончательно договорились

    Акционеры Сибнефти и ЮКОСа подписали окончательные соглашения о создании <ЮкосСибнефти>. По договору ЮКОС заплатит за пакет 20% минус одна акция Сибнефти - 3 млрд долл. Кроме того, концерн получит 72% акций компании Романа Абрамовича, предоставив в обмен акционерам Сибнефти 26,01% акционерного капитала <с учетом всех дополнительных эмиссий ''ЮкосСибнефти''>. Как известно, для совершения сделки по слиянию ЮКОС намерен увеличить уставный капитал компании, разместив по закрытой подписке 1 млрд дополнительных акций, которые будут оплачиваться акциями Сибнефти. Предполагается, что покупка и обмен акциями завершатся до 31 декабря. Напомним, что в мае основные акционеры компаний достигли соглашения о том, что <ЮкосСибнефть> будет иметь <умеренный уровень финансовой задолженности>. То есть размер чистого долга новой структуры не превысит 5 млрд долл., <при этом он будет корректироваться по взаимной договоренности сторон в случае приобретения новых активов>. Соотношение долгов каждой компании на момент объединения должно быть пропорционально относительной стоимости Сибнефти и ЮКОСа как частей нового бизнеса. Сейчас, по оценкам аналитиков, долг Сибнефти равен приблизительно 1,6 млрд долл.

    Список MSCI пополнился Уралсвязьинформом

    Компания Morgan Stanley Iternational обнародовала списки изменений в семействе индексов MSCI. В составе индекса MSCI Russia пополнение - при его расчете будут учитываться акции Уралсвязьинформа. Напомним, что по правилам MSCI в индекс включаются акции крупнейших по капитализации предприятий различных секторов. Количество акций в свободном обращении должно быть не менее 15% (по некоторым оценкам, количество акций Уралсвязьинформа, находящихся в свободном обращении, составляет от 35 до 40%). Как заявил финансовый директор Уралсвязьинформа Сергей Кузяев, благодаря включению акций компании в индекс MSCI Russia бумагами Уралсвязьинформа заинтересуются новые инвесторы, как российские, так и иностранные. Кстати, компания планирует в этом году получить 1,6 млрд руб. чистой прибыли, что в два раза больше, чем в прошлом. Объем капвложений запланирован в 5,6 млрд руб., что на 21,8% больше, чем в прошлом году. Кстати, международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило рейтинг необеспеченных долговых обязательств ОАО <Уралсвязьинформ> с В до В+. Рейтинг краткосрочных обязательств компании подтвержден на уровне В (прогноз <позитивный>).

    <Евразхолдинг> рассчитывает занять под поручительство <Запсиба>

    <Евразхолдинг> может стать второй российской металлургической компанией, решившейся выйти на рынок евробондов. Облигации на сумму от 150 до 175 млн долл. планируется выпустить под поручительство Западно-Сибирского меткомбината (<Запсиба>), входящего в <Евразхолдинг>. Совет директоров <Запсиба> поддержал заключение поручительства по обязательствам компании EvrazSecurities S. A. Эта компания и будет эмитентом еврооблигаций.
    Сейчас <Евразхолдинг> рассматривает два варианта будущего займа. По одному из них объем выпуска составит до 150 млн долл., а максимальная ставка - 12% годовых. Второй вариант предполагает несколько больший объем заимствований - до 175 млн долл. при ставке не более 11%.
    Вице-президент <Атона> Александр Агибалов напоминает, что недавно <Евразхолдингом> была озвучена амбициозная программа реконструкции своих предприятий и в связи с этим потребность заводов холдинга в инвестициях велика. Он полагает, что выбор еврооблигаций мог быть обусловлен более привлекательными ставками и сроками заимствований по сравнению с тем, что мог бы предложить <Евразу> российский рынок.

    <Мегафон> готовится к выходу на международные фондовые рынки

    Известный российский сотовый оператор <Мегафон> опубликовал результаты своей финансовой деятельности за прошлый год. Доход от реализации услуг ОАО <Мегафон> в 2002 г. составил 409 млн долл. против 215 млн долл. в 2001 г. Показатель EBITDA - 141 млн долл. против 86 млн долл. Объем инвестиций в 2002 г. составил 260 млн долл., что превышает показатель предыдущего года на 53%. В 2003 г. <Мегафон> планирует получить доходы в размере 700 млн долл., а инвестировать в сеть около 400 млн долл. В течение прошлого года абонентская база <Мегафона> увеличилась с 1 млн до 3 млн человек. Как заявил гендиректор <Мегафона> Сергей Солдатенков, к концу года компания должна быть готова к выходу на международные фондовые рынки. К этому времени компания должна завершить присоединение всех своих дочерних структур, оказывающих услуги сотовой связи в отдельных регионах России. По словам С. Солдатенкова, все восемь дочерних компаний будут до конца года ликвидированы и станут филиалами. <Мегафон> обещает опубликовать финансовую отчетность за 2003 г. уже по стандарту US GAAP. А в июне компания собирается выпустить 3-летние рублевые облигации на сумму 1,5 млрд руб.

    У владельцев Московского НПЗ наконец нашлись общие интересы

    Владельцы Московского НПЗ наконец претворили в жизнь мартовские договоренности о совместном управлении заводом. На внеочередном собрании акционеров Московского НПЗ достигнутые соглашения были зафиксированы в уставе. В новый совет директоров кроме представителей МНК вошли также представители Сибнефти и Татнефти. На мажорной ноте акционеры завода утвердили чистую прибыль за 2002 г. в размере 767,6 млн руб. Поэтому на выплату дивидендов по привилегированным акциям было направлено 76,78 млн руб., или 38,96 руб. на одну акцию ( по итогам 2001 г. - всего 3 руб.). Аналитик Альфа-банка Константин Резников считает, что теперь конфликт между МНК и Сибнефтью полностью разрешен. <Партнеры доказали, что у них есть общие интересы: Сибнефть поставляет нефть, а МНК имеет необходимые продукты нефтепереработки и получает хорошие дивиденды от работающего завода>.

    Производители труб стали объединяться

    Компания <Объединенные трубные заводы> (ОТЗ), управляющая ОАО <Челябинский трубопрокатный завод>, завершила консолидацию контрольных пакетов акций двух предприятий по производству фасонных изделий - ОАО <Завод специальных монтажных изделий> (ОАО <ЗСМИ>, г. Москва) и ЗАО <Магнитогорский завод механомонтажных заготовок - Востокметаллургмонтаж> (ЗАО <МЗМЗ>, г. Магнитогорск). Таким образом, создана вертикально интегрированная группа с управляющей компанией ОТЗ. Помимо этих активов, ОТЗ также управляет металлоторгующей компанией <МеТриС>, которая была создана в 2002 г. с целью предоставления комплексных услуг конечным потребителям металлопродукции (от инжиниринга до сервисного обслуживания).
    В настоящее время ОТЗ проводит реорганизацию бизнес-процессов с целью приведения деятельности группы к мировым стандартам управления и качества. Формируется новая система финансового планирования, новая стратегия сбытовой политики и т.д. Так, ОТЗ планирует перевести финансовую отчетность предприятий группы на международные стандарты (МСФО).

    А на мешках можно неплохо <наварить>

    Сбербанк подписал соглашение о намерениях с Сегежским ЦБК (Карелия), которому банк планирует выделить семилетний кредит в 410 млн евро. Первый транш в 90 млн евро ЦБК получит сразу после подписания кредитного договора. По словам главы Сбербанка Андрея Казьмина, средства предназначены для модернизации производства комбината. Как заявил А. Казьмин, окончательное соглашение будет подписано после того, как в банке изучат весь проект модернизации комбината.
    По утверждениям аналитиков, столь крупных кредитов еще не получали предприятия отрасли, не входящие ни в один из лесопромышленных комбинатов. Аналитик <Леспром индастри консалтинг> Анна Курбатова полагает, что планируемое расширение производства на Сегежском ЦБК связано с ростом рынка строительных материалов. По оценке А. Курбатовой, в 2001 г. объем российского рынка бумажных мешков составил 464 млн штук, а в 2002 г. он вырос до 500 млн. По ее словам, даже если прогнозировать стабильное развитие строительной отрасли, рынок упаковки для сухих смесей будет расти на 10% ежегодно. При этом Сегежский ЦБК, как отмечает глава <Илим Палп> Святослав Бычков,- единственное предприятие в России, выпускающее упаковку из микрокрепированной бумаги.

    <Седьмой континент> начал собирать активы

    До недавнего времени группа <Седьмой континент>, объединяющая одноименную сеть из 35 магазинов с оборотом 300 млн долл., имела сложную и запутанную структуру собственности. Между входящими в группу тремя компаниями - ЗАО <7К инвест-холдинг>, ОАО <Седьмой континент> и ОАО <Столичные гастрономы> - существовала перекрестная схема владения. В настоящее время, как заявил совладелец компании Александр Занадворов, завершается процесс формирования новой схемы управления компаниями, входящими в известную московскую розничную группу. В результате реорганизации владельцем 98,8% акций ОАО <Седьмой континент> станет ЗАО <7К инвест-холдинг>. По словам А. Занадворова, <Седьмой континент> по-прежнему останется оператором сети и именно акции этой компании впоследствии планируется вывести на фондовый рынок. Совладелец сети подчеркивает, что это произойдет при достижении компанией оборота 500 млн долл., предположительно в середине следующего года. Как отмечает аналитик ИК <Проспект> Марат Ибрагимов, новая структура группы является более <прозрачной> и поможет выводу акций <Седьмого континента> на международные рынки капитала.

    Обзор подготовлен по материалам компаний, информационных агентств и печати.