S&P как ведущая международная рейтинговая компания, обладающая наиболее обширным опытом работы по инвестиционным фондам, пристально следит за экономическими показателями всех фондов, инвестирующих в Россию и Восточную Европу, проводя встречи с руководителями наиболее успешных из них.
    Питер Фуллер, аналитик S&P, специализирующийся на деятельности фондов в европейских странах с развивающейся экономикой, так комментирует ситуацию, сложившуюся в секторе Люксембургских и других оффшорных фондов, инвестирующих в Россию: <По словам менеджеров фондов, с которыми мы разговаривали, за период с середины 2000 по конец 2001 г. инвестиционные потоки в Россию, страны СНГ и в Восточную Европу уменьшились. Это достойно сожаления, особенно если учесть, что российский фондовый рынок был мировым лидером по результатам 2001 г., чему способствовала благоприятная конъюнктура цен на нефть.
    С другой стороны, очень обнадеживает тот факт, что спрэд по российским долгам продолжал сужаться и нынешние небольшие инвестиционные ресурсы, направляемые или уже работающие на российском рынке, начали перераспределяться от долговых инструментов к акциям. Хотя, конечно, сам рынок остается очень небольшим.
    За исключением пяти лучших компаний, ликвидность рынка по-прежнему очень низка. Это приводит к тому, что менеджеры фондов фактически могут выбирать лишь из четырех нефтяных и одной телекоммуникационной компании. Соответственно, уровень иностранных портфельных инвестиций в весь спектр обращающихся на рынке российских ценных бумаг остается очень невысоким.
    В последние 12 месяцев инвестиционные решения о вложениях в Россию принимались на основе анализа, в первую очередь, нефтяного сектора. Но еще до этого большинство мелких игроков были вынуждены покинуть рынок из-за российского долгового кризиса, в результате чего на рынке осталось сравнительно небольшое число фондов, имеющих вложения в Россию.
    Крупные игроки, такие как Fleming и Baring, держали и продолжают держать значительные позиции в ведущих российских компаниях, однако состав их российских портфелей за последние пять бурных лет практически не изменился.
    В настоящий момент в России сложилась благоприятная обстановка для притока инвестиций, однако многое будет зависеть от состояния мировой экономики в целом. Как только ситуация в мировой экономике начинает улучшаться, быстрее всего "взлетают" развивающиеся рынки, и многие инвесторы предпочитают "придерживать" вложения в эти страны до появления таких признаков.
    Говоря о перспективах России, в качестве положительного фактора следует отметить растущее понимание того, насколько сильно улучшилась экономическая и политическая ситуация в России за последний год. Инвесторы позитивно восприняли решение "пятерки" ведущих компаний России о переходе на бухгалтерские стандарты США. Если состояние мирового рынка улучшится, то работающие с Россией фонды будут в числе первых, кто испытает выгоды такого улучшения>.
    В представленной таблице приведены данные о результатах работы за 3 года и текущем размере 20 ведущих фондов, базирующихся в Люксембурге и оффшорных зонах, деятельность которых частично или полностью связана с инвестированием в Россию.