Еще одним фактором, обусловившим повышение интереса западных банков к банкам стран Центральной и Восточной Европы и Балкан, был соблазн получить более высокие прибыли. На банковских рынках отдельных стран этого региона разница между стоимостью кредитных ресурсов и ставками кредитования превышает 10%, а хорошим банкам удается достичь показателей доходности капитала после уплаты налогов свыше 25%. Фактически перспективы более высоких темпов развития и банковских процентов выглядят особенно привлекательно на фоне ситуации на собственных рынках некоторых банков-инвесторов. Неудивительно, что немецкие и австрийские банки находятся в числе тех, кто наиболее активно расширяет свою деятельность на Востоке, если учесть, что банковские рынки в этих странах перенасыщены и отличаются низкой доходностью.
    При том, что ветераны глобальной коммерческой деятельности, в особенности Citibank, ABN-AMRO и HSBC, безусловно, принимают участие в осуществлении прямых инвестиций, характерной особенностью притока инвестиций, наблюдаемого в последнее время, стал тот энтузиазм, с которым в эту сферу ринулись отдельные европейские банки, ранее не имевшие опыта работы в развивающихся странах. UniCredito Italiano, KBC Bank и Erste Bank сегодня играют большую роль в банковском секторе Центральной и Восточной Европы. Шведские банки Swedbank и SEB в настоящее время контролируют около половины банковского рынка в странах Балтии.
    Помимо соблазнительных уровней рентабельности активному вложению средств также способствуют шансы диверсификации своей деятельности за пределами относительно маленьких и концентрированных собственных рынков. Поэтому банки небольших развитых европейских стран - Австрии, Бельгии, Дании, Ирландии, Португалии и Швеции вложили значительные средства в банковский сектор восточноевропейского и балканского регионов. Даже банки Греции, которые сами когда-то рассматривались как объекты иностранных инвестиций, делают крупные ставки на банки соседних балканских государств, о чем свидетельствует недавно опубликованное предложение Национального банка Греции приобрести за 240 млн долл. 90% акций банка United Bulgarian Bank.
    Данные приведенных ниже таблиц (табл. 1-3), отражающих доли иностранного капитала в банках нескольких развивающихся стран Восточной Европы и на Балканах, показывают, насколько широка география банков, принимающих участие в этой волне инвестиций, причем это лишь неполная картина общей активности западных финансовых учреждений на таких рынках.

    Многие из этих банков, которые при своих немалых размерах не являются глобальными финансовыми учреждениями, способны приобрести контрольный пакет акций банка, контролирующего крупную долю банковского сектора того или иного развивающегося рынка. Только огромные и богатые мегабанки типа HSBC способны выкупить значительную долю рынка такой страны, как Франция, что HSBC и сделал, приобретя Crеdit Commercial de France в начале 2000 г. за 11 млрд долл.
    По сравнению с этой и другими банковскими сделками в мировых масштабах операции приобретения банков развивающихся стран Центральной и Восточной
    Европы и Балкан выглядят относительно скромно. Начальная цена варьировалась в диапазоне 40-50 млн долл. - при приобретении контрольных пакетов средних хорватских банков Rijecka Banka и Splitska Banka (приобретенных Bayerische Landesbank и UniCredito Italiano соответственно) до 1,1 млрд долл. - суммы, заплаченной UniCredito за 51% акций польского банка Pekao S.A., и 1,4 млрд долл., заплаченных KBC Bank при поглощении Cesloslovenska Obchodni Banka (CSOB).
    <Выход> на рынок может обойтись довольно дорого, о чем свидетельствует операция приобретения Национальным банком Кувейта (НБК) MISR American Bank за 116 млн долл., что превышает стоимость активов банка в три-четыре раза. Очевидно, что столь высокую цену за <выход> на рынок НБК пришлось заплатить из-за практического отсутствия предложений банков на продажу в Египте. ABC Corporation также заплатила довольно дорого за <выход> на египетский рынок, приобретя 96% <Египетского арабо-африканского банка> в конце 1999 г. за 105 млн долл. - сумму, вдвое превышающую стоимость активов приобретенного банка.

    Как уже отмечалось, на фоне своих соседей в Центральной и Восточной Европе Россия представляется выпавшей из все более активизирующегося процесса привлечения прямых иностранных инвестиций.
    Для ограничения возможного иностранного контроля над российскими банками в России установлена квота на участие нерезидентов в уставном капитале банков - 12% от совокупного уставного капитала всего российского банковского сектора.
    Кроме того, любая покупка акций российского банка нерезидентом требует одобрения Центрального банка России. В противном случае такая операция считается недействительной.
    Процедура получения разрешения может растянуться на длительное время , за которое желание потенциальных инвесторов может поугаснуть. И, наконец, при получении более 20% акций банка как резиденты, так и нерезиденты подпадают под действие антимонопольного законодательства, а это еще более замедляет процесс.
    Однако законодательные ограничения - еще не самое большое препятствие. Гораздо важнее нежелание российского правительства и самих частных владельцев продавать банки иностранцам.
    Государство особенно заинтересовано сохранить контроль над государственными банками, такими как Сбербанк и Внешторгбанк, которые доминируют на рынках обслуживания физических лиц и коммерческого кредитования. Даже невозможно представить себе продажу иностранцам контрольного пакета акций Сбербанка, держащего подавляющее большинство частных вкладов в России. Государство стремится сохранить контроль над этими двумя банками-гигантами, чтобы влиять на социальную политику и экономическое развитие в России. Такая же логика действует и в отношении региональных банков, контролируемых местными властями.
    В частном секторе многие банки принадлежат лицам, связанным с отдельными компаниями, финансово-промышленными группами или экономическими секторами, главным образом нефтегазовым.
    Коммерческая политика и сферы деятельности этих банков тесно связаны с интересами их владельцев. Такие банки часто выполняют роль расчетно-кассовых отделов в компаниях своих хозяев. Их ценность, зависящая от интересов владельцев, несомненно, сведется к нулю в случаи их продажи.
    В России частные банки редко действуют как обособленные и независимые коммерческие единицы с диверсифицированным портфелем клиентов. Московский международный банк (ММБ) - одно из наиболее крупных российских кредитно-финансовых учреждений, принадлежащих иностранным банкам (Bayerische Hypo- und Vereins bank AG - 41%, Merita Bank Plc - 20,5% и ЕБРР - 10%) входит в число 30 крупнейших банков в России по классификации ЦБР. Не считая филиалов и представительств иностранных банков, уже работающих на территории России, найдется мало других действительно независимых банков.
    С точки зрения иностранного инвестора, российский банковский сектор остается слишком рисковым. Даже если бы российские банки проявляли активность в этом вопросе, нашлось бы немного иностранных инвесторов, которых бы это привлекло. Совсем недавно - два года назад - российский банковский рынок рухнул, что повлекло многомиллионные потери для инвесторов и кредиторов как в России, так и за рубежом. Воспоминания о крахе и понесенном ущербе свежи и по сей день.
    Сегодня российский банковский сектор напоминает некую замкнутую цеховую организацию. Что касается процентов по депозитам и кредитам, то здесь тон задает Сбербанк. Если говорить о работе с корпоративными клиентами, то здесь все более-менее крупные предприятия и организации - от частных компаний до федеральных и местных органов управления - привязаны к определенным банкам в зависимости от того, кто ими владеет или какова система личных отношений. Для иностранного банка было бы очень трудно прорваться в этот тесный круг.
    Еще один фактор - озабоченность по поводу состояния правовой базы, которая в ее нынешнем виде не гарантирует в полной мере прав собственников и кредиторов. В частности, применение закона о банкротстве остается слабым и непредсказуемым.
    И, наконец, потенциальные покупатели не имеют четкого представления о том, что они покупают в России. Российская бухгалтерская отчетность не отражает истинного экономического положения банка.
    Большинство банков не публикуют отчетов в соответствии с международными стандартами (IAS) (которые сами несовершенны и часто пересматриваются). После августовского кризиса 1998 г. российскому банковскому сектору пришлось буквально начинать с нуля. Со второй половины 1999 г. вся отчетность ведется заново, так что о результатах работы за какой-то длительный период времени говорить попросту не приходится.
    И все же, несмотря на вышесказанное, некоторые международные банки уже активизировали свою деятельности в России.
    Некоторые из них расширили объем операций еще в 1999 г., после банковского кризиса и связанного с ним свертывания деятельности. Как правило, иностранные банки обслуживают российские операции многонациональных корпораций, но некоторые пытаются проникнуть и на потенциально высокодоходный рынок обслуживания частных лиц. Наиболее активными иностранными банками в России являются ABN-AMRO, BNP-Dresdner (совместное детище BNP-Paribas и Dresdner Bank), Сitibank, Credit Swiss First Boston, Deutsche Bank, турецкий Garanti Bank, ING Barings, Raiffeisenbank Austria и Republic National Bank of New York. В принципе российские власти активно обсуждают возможность привлечения прямых иностранных инвестиций в банковский сектор.
    Однако пока высокий рисковый профиль российских банков и их привязанность к финансово-промышленными группам остаются фактом российской жизни, уровень прямых иностранных инвестиций в российский банковский сектор еще не скоро сравняется с объемами вложений в банки соседних с Россией стран Центральной и Восточной Европы.

    Массовый приход иностранных банков стимулирует изменения в банковском секторе развивающихся стран, являющихся объектом инвестиций.
    Банки-инвесторы привносят опыт управления в таких сферах, как операции с активами и пассивами, гарантии размещения кредитов, информационные технологии, разработка новых банковских продуктов и маркетинг. Часто это происходит благодаря назначению новых руководителей на несколько ключевых постов, особенно в области активно-пассивных операций, финансового контроля и управления кредитными рисками.
    В странах Центральной и Восточной Европы и Балканского региона, имеющих переходную экономику, история развития банковского рынка, основанного на свободной конкуренции, насчитывает менее десятилетия, причем экономика и финансовый сектор многих из этих стран пережили один-два жестоких кризиса в первые годы реформирования.
    В таких странах передача банковских технологий западными банками сыграла особенно важную роль в создании кредитной культуры, включая нормативно-правовую базу, необходимую для того, чтобы такая культура укоренилась. Тем не менее нельзя сказать, что во всех приобретенных иностранцами банках тут же происходят необходимые перемены.
    Банки-покупатели также приносят с собой капитал, необходимый банковским системам развивающихся стран. Во многих случаях вслед за приобретением следует увеличение капитала. В рамках двух недавних крупных сделок UniCredito и Allianz приняли на себя совместные обязательства по вливанию дополнительных средств в размере 1 млрд польских злотых (250 млн долл., по курсу 3,9 злотых за 1 долл.) в Pekao в течение 2000 г., а Erste Bank вложит 2 млрд чешских крон (57 млн долл., по курсу 35 крон за 1 долл.) в Ceska Sporitelna.
    Как и в случае со многими другими сделками, заключенными на волне прямых иностранных инвестиций, в рамках этих двух имела место продажа государственных банков.
    Очевидно, что за многими сделками стоит стремление правительств стран с развивающейся экономикой путем продажи банков привлечь средства и модернизировать банковский сектор. Повсеместное желание правительств переложить ответственность за санацию банковского сектора на приобретающие банки является фактором менее очевидным, но от этого не менее реальным.
    Польша - хороший пример значительного эффекта, который прямые иностранные инвестиции оказали на процесс консолидации и модернизации финансового сектора, ставшего их объектом. Иностранные владельцы частью прямо, частью косвенно спровоцировали недавнюю череду слияний банков в Польше.
    Когда Allied Irish Bank (AIB) приобрел Zachodni Bank в 1999 г., он немедленно стал работать над планом слияния этого банка с Wielkopolski Bank Kreditowy, еще одной аффилированной структурой AIB на территории Польши. Финансовая и техническая поддержка Banco Commercial Portugues, которому принадлежат 20% акций BIG Bank Gdanski, стали основным фактором, позволившим BIG Bank заняться банковским обслуживанием частных лиц через отдельную специализированную сеть отделений, так называемую Millenium.
    Стремление создать банк, доминирующий в национальной банковской отрасли, имеющий сбалансированные возможности по обслуживанию частных лиц и предприятий и способный составить конкуренцию банкам, принадлежащим иностранцам, легло в основу запланированной операции слияния Bank Handlowy и Bank Rozwoju Eksportu. Когда сделка не состоялась, Citibank, который в предшествовавшие годы уже упрочил свое положение на рынке обслуживания польских предприятий, активно выдавая кредиты через собственный филиал, мгновенно отреагировал, купив Bank Handlowy.
    Несомненно, что в ближайшие годы на польском банковском рынке произойдут новые изменения.
    Неприятным последствием трансформации банковского рынка, причина которого часто заключается в прямых иностранных инвестициях, является то, что банки, остающиеся собственностью государства, часто оказываются в роли <отстающих>. Государственные банки, дела у которых идут лучше всего, как правило, приватизируются первыми. Санация и продажа специализированных банков, например, кредитующих сельское хозяйство, могут оказаться нелегкой задачей, однако и коммерческие банки, не специализирующиеся на какой-либо отрасли, например Kommerchni Bank в Чешской Республике, могут оказаться настолько обремененными сомнительными кредитами, что продать их в нынешнем состоянии - весьма затруднительно. Именно это чешское правительство выяснило для себя в 2000 г.

    С точки зрения кредитного качества приток инвестиций часто приводит к определенному повышению кредитного качества приобретенного банка.
    В некоторых случаях, присваивая рейтинговые значения банкам в Венгрии, Польше и странах Балтии, Standard & Poor's повышало ранее присвоенные рейтинги в связи с приобретением контрольного пакета акций, как правило, более 51%. В ходе анализа учитывался ряд факторов, в частности сведения о поддержке своих филиалов банком-инвестором, его опыт управления иностранными инвестициями, готовность предоставлять дополнительные капитальные ресурсы, а также степень стратегической и тактической интегрированности операций приобретенного банка в общую деятельность банка-покупателя.
    Но в большинстве случаев повышение банковских рейтингов было довольно ограниченным. С точки зрения Standard & Poor's, наличие контрольного пакета акций не означает, что материнский банк автоматически окажет поддержку своей аффилированной структуре, если у той возникнут затруднения. Недавнее принудительное введение внешнего управления в чешском банке IBP подтверждает эту точку зрения.
    В некоторых, очень редких, случаях прямые инвестиции в банки развивающихся стран, соседствующих с развитыми государствами Европы, оказали влияние на рейтинги банков-инвесторов, чья деятельность на рынках их собственных стран в целом находится в стадии подъема в силу благоприятных экономических условий и конъюнктуры банковского рынка, превалирующей в Европе и США.
    В настоящее время размеры финансовых учреждений в рассматриваемых странах малы по сравнению с Западной Европой и США. Поэтому UniCredito смог купить контрольный пакет акций Pekao, который контролирует 20% банковского рынка Польши, - крупнейшего в Центральной и Восточной Европе - немногим более чем за 1 млрд долл. В большинстве случаев банки-инвесторы располагают средствами, достаточными для поддержания новых структур. Только в случаях с KBC Bank и испано-латиноамериканской банковской группой BSCH агентство Standard & Poor's непосредственно связало понижение кредитного рейтинга с прямыми инвестициями в банки развивающихся стран.
    Неприятным риском, связанным с тенденцией развития прямых иностранных инвестиций, является то, что высокие нормы прибыльности на банковских рынках развивающихся стран, упоминавшиеся ранее в настоящей статье, зачастую оказываются эфемерными.
    Приток прямых иностранных инвестиций на развивающиеся банковские рынки пришелся как раз на то время, когда иностранные банки активно расширяли свою деятельность по обслуживанию клиентов - юридических лиц через филиалы и дочерние общества в таких странах, как Болгария, Чешская Республика, Венгрия, Казахстан и Польша.
    Зарубежные филиалы иностранных банков часто <снимают сливки> и снижают нормы прибыльности в отношении наиболее кредитоспособных предприятий-клиентов. Сплошь и рядом те самые рынки, на которых банки-инвесторы намереваются расширять свою деятельность, теряют свою привлекательность с наплывом новых участников из-за ужесточающейся конкуренции и снижающихся показателей прибыльности. На графике представлена кривая изменения чистых показателей прибыльности на нескольких развивающихся банковских рынках, ставших объектами массовых вливаний иностранных инвестиций (рис. 3).
    Банковские секторы стран, представленных на графике, - Аргентины, Чили, Чешской Республики, Венгрии и Польши характеризуются тем, что от 1/3 до 2/3 всех их банковских активов контролируются иностранными банками-инвесторами. В этих странах после прихода на рынок значительного количества иностранных инвесторов последовало существенное снижение чистых показателей процентной маржи. Несмотря на то что банки, перейдя к новым владельцам, часто предлагают новые расценки и услуги и прилагают усилия к сокращению накладных расходов, чтобы скомпенсировать сокращение процентной маржи, банковские показатели прибыльности явно упали с приходом в сектор иностранного капитала.
    Справедливости ради надо отметить, что и другие факторы, особенно снижение уровня инфляции и реальных процентных ставок, также оказали влияние на сокращение показателей доходности в некоторых развивающихся странах. Такая ситуация приводит к тому, что банки оказываются более подверженными очередному риску их кредитного качества, поскольку снизившиеся показатели прибыльности ограничивают их способность покрывать кредитные убытки на постоянной основе.
    Кроме того, кредитные риски на некоторых недавно образовавшихся рынках, особенно в странах с экономикой переходного периода, могут быть очень высокими. Если в ставки кредитования не будет заложена достаточная рисковая надбавка, это может привести к тяжелым убыткам в том случае, если обстоятельства будут неблагоприятными.
    Возникает очень важный вопрос: что случится во время следующего спада?

    Чешская Республика являет собой хороший пример того, с какими проблемами сталкиваются новые банковские рынки, особенно в странах с экономикой переходного периода.
    В этой стране процессы реформирования законодательства о банкротстве и приватизации крупнейших банков страны шли медленно. Правительственный план приватизации Komercni Banka - крупнейшего кредитора юридических лиц в Чешской Республике откладывался несколько раз ввиду проблем, связанных с его управлением и невероятным бременем безнадежной задолженности. Konsolidacni Banka - обходной механизм, созданный правительством для выкупа невозвращенных ссуд у государственных банков - едва справляется с огромным количеством проблемных активов, включая безнадежную задолженность Ceska Sporitelna, изъятую для облегчения его продажи Erste Bank в рамках приватизации.
    С точки зрения рискованности/выгоды приобретенная за 1,4 млрд. долл. 66%-я доля KBC Bank в CSOB, 19% ссуд которого по-прежнему оцениваются как нестандартные, сомнительные и безнадежные, выглядит все менее и менее привлекательной. Фактически приобретение CSOB и то отрицательное влияние, которое эта операция оказала на характеристики кредитного риска KBC Bank, стали основными факторами понижения рейтинга KBC Bank с АА-/А-1+ до А+ А-1 в 1999 г. Даже GE Capital - всемирный авторитет в области лизинга испытывает трудности на чешском банковском рынке со своим убыточным дочерним банком GE Capital Bank.
    Однако самым показательным примером в Чешской Республике является Investicni a Postovni Banka (IPB) (рейтинг не присваивался), в котором чешскими властями в июне 2000 г. было в принудительном порядке введено внешнее управление из-за испытываемых банком тяжелых проблем с ликвидностью и качеством активов. Банк IPB на 44% либо принадлежал Nomura Securities, либо контролировался этой компанией.
    В течение нескольких дней после введения внешнего управления Чешский национальный банк объявил, что все активы и пассивы IPB были проданы CSOB, 82,34% акций которого принадлежат группе KBC. После этого объявления агентство Standard & Poor's поместило долгосрочный рейтинг KBC Bank (А+), а также долго- и краткосрочный рейтинги CSOB (ВВВ-/А-3) в список CreditWatch с негативными прогнозами, что отражает потенциальные риски приобретения проблемной собственности на сложном банковском рынке Чешской Республики. Nomura Securities не захотела рекапитализировать средства и выкупить IPB: это показывает, что контрольный пакет из 44% акций не гарантирует поддержки в трудные времена.