РЦБ:Любая компания, работая над формированием рынка своих акций и налаживая контакты с инвесторами, прежде всего ориентируется на возможность привлечь в будущем капитал. Однако пока такая возможность у вас практически заблокирована - ОАО <Связьинвест> должно сохранить контроль над <дочками> и не имеет средств для выкупа новых эмиссий. Когда и как будет решаться эта проблема? Какие существуют механизмы уже сейчас (конвертируемые облигации и т.д.)?

    А. Л.Сейчас в холдинге идут процессы реорганизации региональных компаний путем их укрупнения (слияния), которые должны существенно повысить их стоимость.
    Делать дополнительную эмиссию акций сейчас - значит продавать акции дешевле, чем они будут стоить после реорганизации. Кроме того, текущие рыночные цены пока нас устраивают. Общая стабилизация экономики России дает повод к оптимистичным прогнозам. Мы надеемся на размещение акций по более высоким ценам.

РЦБ:На какие формы внешнего финансирования зависимых обществ будет делаться ставка в ближайшее время?

    А. Л.В настоящий момент потребность в привлечении рублевых ресурсов для каждой компании холдинга незначительна (до 100 млн руб.). Размещение таких сумм на облигационном рынке не обеспечивает снижения стоимости заимствования по сравнению с банковскими кредитами. Следо-
    вательно, значительных размещений предприятий электросвязи на облигационном рынке можно ожидать только после процесса слияний. В ближайшем году основными источниками финансирования останутся товарные кредиты поставщиков и рублевые кредиты коммерческих банков.

РЦБ:Большинство зависимых обществ имеют крупные доли в компаниях, занимающихся мобильной и пейджинговой связью, Интернет-услугами, кабельными сетями. В условиях инвестиционного бума в области высоких технологий это достаточно привлекательные объекты инвестиций, которые могут либо самостоятельно выходить на рынок (в России уже создаются специализированные площадки для таких компаний), либо существенно повысить привлекательность <материнских> компаний в случае их объединения. Какова политика ОАО <Связьинвест> в отношении <внучатых> компаний?

    А. Л.ОАО <Связьинвест> осуществляет постоянный контроль за деятельностью компаний, предоставляющих новые услуги связи (сотовая связь, Интернет), с точки зрения их доходности, а также изменения стоимости бизнеса. На основании анализа эффективности участия зависимых обществ в других организациях готовятся предложения о реструктуризации бизнеса.
    В случае неперспективности бизнеса, отсутствия доходности либо прогнозируемого роста стоимости принимаются решения о его продаже. В иных случаях, когда компания доходна, имеет устойчивые тенденции к росту, значительную рыночную стоимость, участие признается эффективным.
    Вопросы, касающиеся принятия решений об участии зависимых обществ в других организациях, рассматриваются специально созданной для этих целей комиссией ОАО <Связьинвест>.
    При рассмотрении таких вопросов ОАО <Связьинвест> предъявляет определенные требования к зависимым обществам, касающиеся степени контроля за деятельностью этих компаний (зависимое общество должно иметь не менее 50% уставного капитала либо иным образом контролировать деятельность этих компаний). Проводится анализ бизнес-планов компаний, осуществляется оценка перспективности бизнеса как с точки зрения его доходности, так и его будущей стоимости. Сравниваются варианты развития бизнеса как с привлечением иных юридических лиц, так и в рамках основной деятельности.
    С учетом полученных данных принимаются решения о целесообразности или нецелесообразности создания компаний. Что касается услуг Интернета, данный вид деятельности рекомендуется осуществлять в рамках основной деятельности без выделения в самостоятельное юридическое лицо.
    Кроме этого, работа с <внучками> направлена на формирование процедур обязательного участия советов директоров региональных компаний в принятии решений о их судьбе. Нами разработан механизм, позволяющий избежать таких случаев, как с Краснодарским GSM.

РЦБ:У большинства региональных компаний остается значительная кредиторская задолженность. Какова роль ОАО <Связьинвест> в процессах ее реструктуризации? Есть ли источники средств для ее погашения?

    А. Л.В результате кризиса 1998 г. предприятия электросвязи потеряли более 30 млрд руб. Потребовалось предпринять значительные усилия для реструктуризации образовавшейся задолженности.
    Сейчас можно констатировать, что процесс урегулирования проблемы на большинстве предприятий завершен, кредиторская задолженность составляет 1 млрд долл. Об этом, в частности, говорит значительное (более чем на 50%) снижение просроченной задолженности за первое полугодие текущего года.
    Как правило, все переговоры с поставщиками ведутся централизованно с участием специалистов ОАО <Связьинвест>, что позволяет реструктурировать задолженность для конкретного поставщика комплексно и с лучшими условиями.

РЦБ:Каким образом сочетаются погашение задолженности и продолжение инвестиционных программ, или они были заморожены?

    А. Л.Предприятия холдинга продолжают развивать сети связи. При этом одни уделяют большее внимание погашению сложившейся кредиторской задолженности, другие - только приступают к значительным проектам (к примеру, Московская область).
    Значительным подспорьем в развитии инвестиционных программ являются усилия Правительства РФ по снижению руб-левой рыночной ставки заимствования. Однако при окупаемости инвестиционных проектов в 6-8 лет рыночная ставка в размере 23% является достаточно высокой.

РЦБ:Какова роль ОАО <Связьинвест> в бизнес-планировании и какие требования к дочерним компаниям в этом направлении?

    А. Л.Главные задачи бизнес-плана - оценить общее состояние компании на данный момент и наметить пути перехода из исходного состояния в необходимое. Как управляющий холдинг, ОАО <Связьинвест> проводит единую методологическую политику в области бизнес-планирования на краткосрочную и долгосрочную перспективу.
    В соответствии с действующими учредительными документами зависимых обществ вопрос утверждения бизнес-плана общества отнесен к исключительной компетенции советов директоров (наблюдательных советов). Через своих представителей в советах директоров мы управляем процессами разработки, утверждения и контроля исполнения бизнес-планов зависимых обществ.
    Ход выполнения утвержденных показателей рассматривается ежеквартально советами директоров обществ. Наряду с анализом выполнения плановых показателей общество дает оценку своей деятельности и ставит задачи на последующие периоды текущего года.
    Основные требования к формированию бизнес-планов включают: