ОВГВЗ 3-й серии (или <вэбовки> 3-го транша) были выпущены на основании Постановлений Правительства РФ № 222 от 1993 г. и № 229 от 1996 г. Эти облигации выдавались Внешэкономбанком как агентом эмитента - Минфина России только юридическим лицам, валютные средства которых были заморожены на счетах по причине дефолта СССР. К наступлению срока их погашения в мае 1999 г. было очевидно, что сумма основного долга по ОВГВЗ 3-й серии подлежит реструктуризации. Это понимали многие участники рынка <вэбовок>. Котировки ОВГВЗ 3-го транша опустились в начале весны 1999 г. до беспрецедентно низкого уровня и составляли 6-8% от их номинальной стоимости. Средства на их погашение бюджетом 1999 г. не предусматривались, в это время активно шел процесс переговоров по реструктуризации задолженности перед Лондонским клубом кредиторов, возникли серьезные проблемы во взаимоотношениях с МВФ, продолжались военные действия в Чечне и все текущие финансовые трудности только осложняли решение вопроса о судьбе этих <вэбовок>. И все же делалось все возможное, чтобы владельцы ОВГВЗ 3-й серии, Минфин России как эмитент этих бумаг и соответственно само государство получили минимальный ущерб. Принятию решения по ОВГВЗ 3-й серии предшествовала большая работа по обсуждению вариантов реструктуризации долга с основными держателями этих бумаг.

    Было принято постановление Правительства РФ № 1306 от 29 ноября 1999 г. <О новации облигаций внутреннего государственного валютного облигационного займа 3-й серии>, которое открывало возможности каждому владельцу ОВГВЗ 3-й серии сохранить за собой право получения 100% номинальной стоимости принадлежащих ему облигаций, а также купонных выплат в размере 3% годовых от суммы номинала. Для этого каждому владельцу <вэбовок> предлагалось обменять их на новые валютные облигации - облигации государственного валютного займа (ОГВЗ) 1999 г. - со сроками погашения в 2006 г. в размере 50% от суммы номинала и в 2007 г. оставшиеся 50%. Каждый владелец получал также возможность обменять часть номинала своих облигаций (до 51 %) в рублевые облигации федерального займа (ОФЗ) со сроком погашения в 2003 г. При новации ОВГВЗ 3-й серии владелец получал право на дополнительный купонный доход по этим бумагам из расчета 3% годовых за период с 14 мая по 14 ноября 1999 г. Весь выпуск новых валютных облигаций был оформлен одним глобальным сертификатом, который передан на обслуживание во Внешэкономбанк как уполномоченный депозитарий Минфина России. Депозитарию и было поручено осуществлять все операции по этим бумагам, в том числе прием заявок на новацию.

    За период с 1 февраля 2000 г. до середины сентября 2000 г. (т.е. за семь с половиной месяцев) Внешэкономбанк принял к исполнению более 500 заявок на обмен ОВГВЗ 3-й серии на общую сумму 1,07 млрд долл. Это составило более 80% от всего объема выпущенных в обращение ОВГВЗ 3-й серии (1,32 млрд долл.). Большинство держателей <вэбовок> предпочли обменять их на новые валютные облигации. По состоянию на середину сентября 2000 г. соотношение новых ОГВЗ 1999 г. и ОФЗ составило соответственно 73,8 и 26,2%.
    Процесс обмена ОВГВЗ 3-й серии шел достаточно динамично. Во многом этому способствовала информационная поддержка со стороны Минфина РФ и Внешэкономбанка. Всем держателям облигаций 3-го транша, предъявившим их во Внешэкономбанк для погашения 14 мая 1999 г., заранее направлялись письма Минфина, разъясняющие проблему реструктуризации этого долга, информация о порядке проведения операций и оформления соответствующих документов. Несмотря на значительный объем работы весной 2000 г. по выплатам купонного дохода по всем траншам валютных облигаций Минфина, депозитарий Внешэкономбанка не прекращал операций новации ОВГВЗ 3-й серии: каждая операция проводилась в установленные сроки, т.е. в течение 7 рабочих дней.
    Сначала было опасение, что новые <вэбовки>, выпущенные в форме единого глобального сертификата без выдачи индивидуальных сертификатов, вызовут неприятие у физических лиц - держателей этих бумаг. Ведь новые бумаги существуют теперь для владельца лишь в виде записи на его счете депо в депозитарии Внешэкономбанка или в другом депозитарии, имеющем корреспондентский (междепозитарный) счет депо во Внешэкономбанке. Однако опасения оказались напрасными. Большинство граждан - владельцев прежних <вэбовок> быстро поняли преимущества такой формы облигаций. Запись на счете депо в надежном государственном депозитарии Внешэкономбанка и отсутствие индивидуального сертификата, хранящегося дома, защищают ценную бумагу от кражи, порчи, утраты и, главное, исчезновения права на получение доходов по ней. Запись на счете депо обеспечивает автоматическое своевременное получение доходов по ценной бумаге с зачислением на соответствующий денежный счет владельца. Посещение клиентского зала депозитария Внешэкономбанка по адресу: Москва, ул. Серпуховский вал, д. 8 для открытия счета депо укрепляет владельцев <вэбовок> в положительном отношении к новой ценной бумаге.
    Основной объем ОВГВЗ 3-й серии, так же как и всех прочих траншей в обращении, принадлежит юридическим лицам. По статистике депозитария Внешэкономбанка и его клиентов - других депозитариев на долю юридических лиц приходится около 90% обращающихся <вэбовок>. До новации ОВГВЗ 3-й серии около 40% этих бумаг принадлежало нерезидентам. После завершения процесса новации такое соотношение, видимо, сохранится. Тот факт, что за семь с половиной месяцев удалось обменять свыше 80% <вэбовок>, означает, что большинство юридических лиц согласились с условиями реструктуризации государственного долга по ОВГВЗ 3-й серии и их обменом на новые ОГВЗ 1999 г. выпуска.

    Рынок новых ОГВЗ 1999 г., получивших у операторов рынка название <вэбовок 8-го транша>, уже имеет свою историю. Облигации котируются по цене 43-46% от номинала. Увеличиваются объемы и количество сделок с этим новым инструментом, рынок становится все более ликвидным. Активизации обмена прежних <вэбовок> на новые валютные облигации и их последующему обращению способствовала выплата купонного дохода по истечении первого купонного периода по ОГВЗ 1999 г. Внешэкономбанк 15 мая 2000 г. (поскольку 14 мая 2000 г. пришлось на воскресенье) перевел всем держателям ОГВЗ 1999 г. купонный доход из расчета 3% годовых за период с 14 ноября 1999 г. по 14 мая 2000 г. Владельцы <вэбовок 8-го транша>, имеющие счета депо и денежные счета во Внешэкономбанке получили доход в тот же день.
    Новая валютная облигация отличается от старых <вэбовок> частотой выплат купонного дохода, которые производятся два раза в год: 14 мая и 14 ноября, что позволяет владельцам получать свыше 3% годовых. 14 ноября 2000 г. завершается второй купонный период по ОГВЗ 1999 г., и Внешэкономбанк вновь переведет доходы, рассчитав суммы выплат из остатков сумм номиналов ОГВЗ 1999 г. на счетах депо клиентов.
    При осуществлении выплат доходов проявляются преимущества новых валютных облигаций. Отсутствие индивидуальных сертификатов освобождает владельцев от необходимости предъявлять их для оплаты купонов в депозитарий Внешэкономбанка. Все новые <вэбовки> учитываются на счетах депо владельцев и корреспондентских (междепозитарных) счетах депозитариев, открытых во Внешэкономбанке. К срокам выплаты доходов депозитарий Внешэкономбанка производит расчеты сумм купонного дохода, уведомляет клиентов о предстоящих выплатах и строго в установленные сроки переводит суммы доходов на их денежные счета.
    Новые <вэбовки> имеют еще одно бесспорное преимущество. Из-за отсутствия индивидуальных сертификатов ОГВЗ 1999 г. эти бумаги не могут быть арестованы и признаны недействительными к обращению и оплате обезличенно, без доказательства их принадлежности обвиняемому. Таким образом, добросовестные держатели ОГВЗ 1999 г. выпуска защищены от арестов принадлежащих им ценных бумаг.
    Правительством РФ установлен предельный срок для завершения новации ОВГВЗ 3-й серии. Те, кто считает новацию меньшим злом, чем утрату права на получение дохода, должны предъявить старые облигации в депозитарий Внешэкономбанка до 30 ноября 2000 г. Видимо, пришло время пойти на новацию и тем, кто пытался в судебном порядке получить от эмитента долги по ОВГВЗ 3-й серии и по другим траншам. Ни одного случая успешного завершения для истцов процесса истребования с государства суммы долга не было.
    Подводя итоги прошедшей новации, можно констатировать, что в результате этого процесса российский фондовый рынок приобрел новый финансовый инструмент - ОГВЗ 1999 г., обладающий рядом очевидных преимуществ. Подтверждением достоинств новых облигаций служит то, что сегодня котировки ОГВЗ 1999 г. находятся на достаточно высоком уровне и имеют тенденцию к повышению.